高考加油国都证券风险释放未尽轻仓防御为上魏家

国都证券：风险释放未尽 轻仓防御为上 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略观点：

1）稳增长提振内需略回暖，汇丰PMI结束五连跌，弱回升预示经济低位企稳，工但并没有正真增加太多消费总量。业通缩压力阶段性缓解。

2）低基数效应下工业企业盈利阶段性回升，但利润增速仍处于过去1 个月次低点，且行业利润增速分化依然明显，新增利润集中于汽车制造、电力热力、非金属矿物、电气机械、通信电子等五大中游制造业，而受大宗商品需求不振及价格低迷影响，上游资源品开采及加工业利润仍普遍大幅下降。

）中央政治局季度宏观形势分析会议已使短期宏观政策正式明朗，宏观政策总基调不变，但要顺势适时调整内涵，以定向发力为主统筹稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险之目标，铁路、京津冀、信息产业、旅游体育与养老健康服务业为重要着力点。而国务院在铁路、保障房、小微企业减税，清洁能源及简政放权激发社会资本投资活力，连出三招定向稳增长举措，料短期仅能对经济托底，而难以明显提振经济回升。

4）受经济有望低位企稳、强刺激政策出台无望下的经济低位徘徊阻击，低估值周期蓝筹也缺乏持续上涨的基本面支持；而在业绩不及预期及批量IPO发行重启在即双击下，以成长股为主的高估值中小板、创业板仍处于挤泡沫阶段；在市场风格相对强弱频繁转换而缺乏领涨热点下，预计短期大盘弱势下跌趋势难改。

5）建议阶段性配臵兼具事件催化剂（如产业资本增持举牌、优先股试点发行、沪港通）、高股息率的金融、地产（部分地方政策放松刺激）、铁路蓝筹股的估值修复行情；并挖掘业绩超预期且具备触转型、国资改革、重组并购或新型城镇化催化剂的大消费龙头，如医药生物、家电、食品饮料等行业白马股；同时可逢低介入清洁能源、智慧城市、医疗服务、移动互联、休闲旅游、文化传媒等代表中国经济升级版的优质个股。