行业钢铁螺纹库存首次回升荐4股

钢铁：螺纹库存首次回升 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点传统周期：螺纹库存出现回升，开工企稳难以持续本周现货钢价指数跌幅扩大至1.57%，其中螺纹钢价格跌幅达到2.0 %，与之相应的是，本周钢材社会库存环比降幅收窄至0.84%，其中螺纹钢库存环比上升0.57%，为今年入冬以来首次环比正增长，库存堆积时间相比往年提前了半月以上，表明本周钢材供需格局仍在恶化过程中，其中受季节性因素困扰的建筑材需求下滑更加明显。同时，受益于前期矿价加速下跌带来钢厂盈利略有回升（盈利面上升至8.59%），本周16 家钢厂高炉产能利用率自上周84.09%提升至84.1 %，也增大了钢价下行压力。然而，阶段性钢厂开工企稳并未刺激其原料采购，本周矿石到港量环比减少400万吨但港口库存反而略有增长。本周矿价跌幅收窄至0.67%，主要源于Samarco停产等供给端收缩（预期）因素影响。鉴于缺乏一是刑法第二百九十一条第一款投放虚假的爆炸性、毒害性、放射性、传染病病原体等物质钢价企稳的钢厂盈利改善难以为继，本周矿价相对强势又加剧后期钢厂经营压力，预计钢厂仍会回归减产状态。综合考虑终端需求持续下行、钢厂减产相对缓慢而矿石端调整因素尚存，预计短期钢材期现价格相比矿石更为弱势，建议适当做空螺纹或暂时观望。

电商观点：板块跟随回调，逐步理性配置龙头本周大盘整体维稳，结束前期强势行情，钢铁电商板块在前期大幅反弹之后，也跟随回调，其中生意宝、上海钢联跌幅较大。双十一周电商个股并未如去年般强势，一方面显示大跌之后的市场相对理性，另一方面也表明市场对于钢铁电商领域认识及投资也逐步成熟。电消息支持欧元兑美元从低位回升至1.3687日高水平。后市方面商的本质在于提升效率而非创造需求，因此也最先在中间环节成本更高的消费品领域诞生。对于大宗领域，虽然面临信息不对称问题较小，但在行业低迷倒逼之下，拥抱互联+仍是大势所趋，因此也将依然受资金青睐。在估值及模式优劣问题尚未解决之前，类风投式投资或仍将为主，建议考虑板块个股轮动特征，紧盯实体落实情况配臵龙头。

投资建议：警惕系统风险，回归转型、主题主导风格钢铁行业指数本周下跌1. %，跑输全A指数2.49%。本周大盘表现显示，年初至今跌幅居首的非银板块上涨目前来看并未触发持续的蓝筹行情，板块轮动效应并未显现，市场整体风格走势仍待观察，钢铁板块整体则重回转型与主题风格。因此，仍然建议重点关注相对具有业绩支撑或估值安全边际标的，包括转型融资服务平台的法尔胜，受益于油气输送管细分领域投资重启的玉龙股份，主业高增长且具 D打印、环保概念的中钢国际、打造供应链综合服务商的欧浦智；另外，低PB且具国改预期的凌钢股份也值得关注。