行业钢铁限产边际放松影响供给有限荐7股

钢铁：限产边际放松影响供给有限 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

钢材价格高位震荡。本周（9月17日-9月2 日）螺纹钢价格下跌，上海地区下跌20元/吨至4610元/吨。本周热卷价格上涨，上海地区一直走为4290元/吨。本周冷轧价格持平，上海地区为4860元/吨。本周镀锌价格持平，上海地区价格为5120元/吨。本周高线价格下跌，上海地区为48 0元/吨。本周中板价格下跌，上海地区下跌10元/吨至4410元/吨。

钢材社会库存小幅去化。本周钢材社会库存去化15.92万吨至984万吨，其中螺纹钢下降16.22万吨至417万吨；线材下降4. 5吨至1 6. 万吨；热卷上升1. 2万吨至208.44万吨；中板上升 . 万吨至104.0 万吨；冷轧下降0.29万吨至118.4 万吨。

原料价格焦煤持平、焦炭、矿石下跌。本周河北主焦煤车板价上涨80元/吨为1560元/吨，山西一级冶金焦车板价下跌100元至2490元/吨。本周矿石价格微涨，普氏62%矿石指数上涨0.75美元/吨至69.60美元/吨，唐山66%铁精粉价格持平为760元/吨。本周炼焦煤库存下降，港口库下降9.42万吨至 58.44万吨。本周全国主要港口铁矿石库存下降17.8万吨至1.475亿吨，日均疏港量上升5.66万吨至287.48万吨。

行业推荐评级。本周申万钢铁行涨 .44%，弱可选择静态的页面于于沪深 00指数（上涨5.19%），社会库存继续保持1000万吨以下，钢价集体在高位震荡。2018年需求不弱，主要钢厂需弥补地条钢退出造成的需求缺口，产能利用率逐步上行的中期逻辑仍然不变。环保限产将钢价和钢企盈利维持在高位、需求韧性超预期，政策宽松带来需求预期边际转好，维持行业评级为“推荐”。

本周重点推荐个股及逻辑：上周唐山发布《重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见的通知》，限产方案将钢企按照环保达标等级由高到底分为A、B、C、D档，A类不实施限产，B至D类依次限产 0%、50%、70%。仅从文件字面解读，限产确实有边际放松倾向。但实际执行中，包括龙头钢企在内的所有钢企环保排放达标压力大，另外今年限产环节除了高炉，转炉、烧结等环节也实施限产。

因此钢铁供给不会有明显增长，预期钢价仍然坚挺。目前钢铁板块基建补短板、地产高周转需求韧性强、制造业投资趋稳的总体需求边际好转的中期逻辑仍然成立。且微观表现优异、经过前期调整，优质个股PE估值再次回到 -4倍区间，估值与业绩匹配良好。目前板块更多受宏观预期和市场情绪面的影响，预计政府为经济托底，会出台更多利好政策刺激提振市场信心，如较大力度减税、专项债发行加速等，10月随着四中全会的召开，市场可能步入一个较好的反弹窗口期。继续推荐关注华菱钢铁、八一钢铁、三钢闽光、方大特钢、新钢股份、韶钢松山、以及中厚板龙头南钢股份。

风险提示：钢材产量快速增加；国外钢材价格下跌超预期；国外矿山主动减产；相关重点公司未来业绩的不确定性。