川财证券政策支持明显商用步伐加速推进鼓励

川财证券：政策支持明显 5G商用步伐加速推进 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1月10日，工信部部长苗圩表示，今年将进行5G商业推广，一些地区将会发放5G临时牌照，下半年还将用上诸如5G、5GiPad等商业产品。我国目前5G的测试、试点工作进展顺利，中国移动、中国电信、中国联通三大运营商的5G发展规划相近，2018年继续扩大外场试验规模，2019年进行试商用，2020年正式商用。而从近日工信部的表态来看，5G商用步伐可能加快。

从4G的历史经验来看，5G进入建设和应用阶段后，相关概念股在长期更有可能存在超额收益。根据三大运营商规划的时间节点，结合今年一些地区将发放5G临时牌照，我们预计2019年至2020年5G相关概念股有较大概率获得超额收益率。根据2018年三季报，5G概念股整体三季度净利润累计同比增速为-61.26%，主要受中兴通讯前三季度亏损72.6亿影响，对指数整体业绩造成较大拖累。若剔除中兴通讯，2018Q3净利润累计增速分别为18.85%，增速仍保持在合理范围内。随着中兴通讯生产经营恢复正常，而5G由于兼具基建和科技双重属性，获得经济托底政策支持的力度较大，商用步伐加速推进，指数整体业绩或将有进一步提升。目前来看，5G仍是偏主题性的投资机会，建议一方面关注中兴通讯、烽火通信等技术实力领先企业的动态，另一方面关注盈利和估值较为匹配、短期内业绩不易证伪的个股。

“红包大战”打的火热从本周市场表现来看，打板、燃料电池、次新股、液态金属和特高压指数本周涨幅领先；触板、黄金珠宝、中概股回归、福建自贸区和ST概念指数跌幅居前。

从各主题超额收益来看，火电、区块链、蓝宝石、跨境电商和维生素指数相对收益表现最好，反应了市场对能源、新经济等投资方向的关注。

从估值变化情况来看，本周无线充电、智能音箱和吉利概念指数PE上升居前，新能源、触板和冷链物流指数PB上升居前。

近期主题事件前瞻：第12届亚洲金融论坛、2018中国（深圳）互联双创周主会场、第二届新发展理念下的中国经济论坛2019（北京）等，建议关注金融改革、互联等相关主题。

风险提示宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；文中所提板块为策略角度筛选，不代表行业研究推荐，并存在行业研究未覆盖的可能性。