日常消费品养猪股上涨的驱动因素及空间DG

日常消费品：养猪股上涨的驱动因素及空间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

全力以赴投资要点1从年初至今，养猪股开启加速上涨的模式，截取Wind猪产业指数走势图不难看出，板块指数年初至今涨幅超过50%以上，牧原、正邦等一、二线养猪股涨幅轻松过90%。本文剖解养猪股上涨不同阶段的核心驱动因素，判断我们当前处于上涨的什么阶段，本轮周期与上轮周期的区别，从而判断后续股价是否能够延续年初至今的上涨态势。

产能去化、猪价上涨、企业成长性提升是上轮周期推动股价上涨的核心因素回顾上轮周期，年之间养猪股共启动三轮上涨，其中14年4月能繁母猪存栏创历史新低，随后猪价虽然出现短暂上涨，但是母猪加速淘汰节奏确立，股价开启第一轮上涨，涨幅在80%左右。本轮周期上涨的核心因素在于产能加速淘汰：母猪加速淘汰，存栏进入周期底部。阅读当时市场相关分析报告不难发现，市场对产能加速淘汰普遍认可，但是猪价和产能的大底部是否见到仍有较大分歧，随后股价伴随猪价下跌止涨并出现小幅下跌。15年1季度，母猪存栏同比降幅超10%，猪价及猪粮比等数据再度触底并持续 个月以上，行业深度亏损。至此产能彻底淘汰已经被市场普遍认同，产能和猪价的双底基本确立，股价再度开启第二轮上涨，个股涨幅突破100%。周期第三轮上涨核心因素在于环保重压下，猪价下行周期放缓，龙头企业的成长性凸显。以牧原为代表的龙头企业在周期性基础上，具备成长的特征，股价为企业的成长性溢价150%以上。