高考加油莫尼塔私人部门投资的增长处于关键时点魏家

莫尼塔：私人部门投资的增长处于关键时点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告提要近期相关报告近期企业销售情况逐步改善。需求回暖，产成品库存逐步下降并回归至中性水平。在需求回升的带动下，工业品产销率在2009年经历了明显的一轮触底反弹。另一方面，尽管企业的设备利用水平仍处此次谈判只是一种礼节性的“问候”于中性水平之下，但其回升的趋势基本确立。

随着设备利用率的反弹，如果需求持续保持旺盛的态势，将大大刺激企业的投资意愿。

12月中央经济工作会议严控新上项目的表述，标志着本轮刺激政策对于投资的态度正式发生转变。除了完成在建项目外，政府主导项目后期将逐步退出。而但一直喊头痛另一方面，09年11月单月私人部门投资出现回落。显示私人部门投资仍未出现明显好转。

2010年中国经济以及宏观调控的走势很大程度上将取决于外需的情况。一方面，如果外需偏弱，甚至出现二次探底，则私人部门投资有可能继续低迷；而另一方面，如果外需继续出现超预期的快速增长，在出口行业产缺口修复的前提下，将刺激出口行业投资的迅速扩张。投资热情上升，将带动经济的升温，物价上升是否会经历从PPI向CPI的传导，将是政府持续关注的问题。

如果观察去掉受经济刺激最为明显的行业，当前企业ROA水平仍处于较低位置。从这个意义上来说，利率调仍整须待私人投资回报率进一步修复。