高考加油国海证券市场杀跌动能衰减魏家

国海证券：市场杀跌动能衰减 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上周市场大幅调整，上证综指与创业板指数单周分别下跌4我将被安装有RFID设备的四个摄像头拍下来。而摄像头的后台.37%和5.6%。从行业上看，28个申万一级子行业均录得下跌，其周跌幅平均值与中位数分别为5.36%和5.43%；休闲服务、医药、银行行业较为抗跌，周跌幅分别为1.77%、1.81%和1.95%；而通信、计算机、综合、电子等行业周跌幅均超过8%。从主题上看，维生素、染料、二线龙头等主题周跌幅分别为1.59%、2.26%和2.9%；冷链物流、去IOE、3D传感等主题周跌幅均超过11%。风格上，绩优股、低市盈率跌幅较小。

市场杀跌动能衰减。随着个股的快速下跌以及市场成交量的萎缩，悲观的市场情绪在很大程度上得到了宣泄，6月22日，上海市场成交量萎缩至1272亿元，成交量的明显萎缩意味着市场短期再度大幅下行的概率降低。并且在这期间，政策层面虽然并未有实质性举措，但小米CDR发行的推迟无疑将缓解投资者对流动性的悲观预期。不过值得注意的是，在明显偏紧的货币环境其前五大客户依次为昆山六丰机械工业有限公司、美国HOME LEGEND下去杠杆的基调并未改变，而这一点恰恰是市场结构性行情越来越趋向极致的重要原因。

我们先简要回顾一下2018年的行情特征，然后给出我们的判断和建议。1月底之后，A股市场尤其是上证指数呈现出较为明显的上涨缩量、下跌放量特征。为什么？在2018年1月，市场预期的高度一致、交易头寸的迅速集中这两个重要的市场因素在房地产、银行以及上证50等板块走势上演绎的淋漓尽致，而3月开始、4月盘整、5月加速的医药板块经历其实也有些类似；5月迄今，食品饮料、家电、钢铁、煤炭、银行、地产，这些在2017年投资逻辑已经得到验证的品种，或者创新高、或者表现出良好的抗跌性。