高考加油媒体从新经典爱心树的专注看奥飞娱乐再成长魏家

媒体：从新经典爱心树的专注看奥飞娱乐再成长 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2017年11月我们发布的2018年文化传媒年度策略《好玩好听在这几场实力严重失衡的战争中好看三好内容消费升级》报告中指出文化传媒多属于轻资产，内生可持续的盈利能力相较于其它行业具有不确定性，对于“不确定性”，我们确定的是“好玩、好看、好听”带动下的精神消费升级衍生的体验经济。我们认为文化传媒领域的内容消费趋向供给创造需求，如新经典出品的书以“经典”品质出发做到有趣、有益、值得反复阅读；奥飞娱乐从玩具起家延伸上游原创IP，均符合我们在2018年贯穿全年的“三好内容消费升级”的主旋律。

2018年以来中国书业零售市场持续向好，2018年第一季度实体书店销售数量同比增长约12.51%，销售码洋同比增长约24.61%；店销售数量同比增长约17.08%，销售码洋同比增长约27.02%。2017年中国图书零售市场总规模达到80 .2亿元，同比增加14.55%，其中少儿图书占图书零售市场的码洋比重已达24.64%，少儿童书市场规模达到197.9亿元，同比增加21.2%，2017年少儿类图书的动销品种数为25.94万种，成为图书零售市场重要的领涨力量。

少儿图书销售下书店重要性逐渐提升，线上媒介使得优质少儿内容价值线上放大并有望反哺线下。2017年少儿新书码洋贡献率+更新率同比下滑凸显少儿类图书的时效性较低，通常可有较长的生命周期，儿童品类趋向从畅销变为常销，且地位也越来越稳固。中国少儿图书占销售25%以上的实体书店比例从2012年的10.85%上升至2017年26.4%，少儿图书销售下书店重要性逐渐提升。若假设中国童书市场占总市场码洋比重从2017年的24.64%提升至与2017年美国童书市场码洋占比的 6.47%，预计中国童书市场规模将从2017年的197.9亿元提升至292.9 亿元（增量空间95.0 亿元）），增长空间约为48%。同时，新媒介下对优质内容的需求增多，如喜马拉雅FM音频以及自媒体凯叔讲故事等通过音频切入少儿市场，使得优质少儿内容价值线上放大，有望反哺线下。

行业评级及投资策略推荐评级。从新经典爱心树卡位童书赛道后推出销量千万册的经典作品《窗边的小豆豆》，到奥飞娱乐推出的《超级飞侠》《萌鸡小队》热度渐渐起，凸显出打造长生命周期作品的价值。围绕中国2. 亿少儿，从“好看”的少儿读物到蕴含教育意义的●巴基斯坦局势趋于白热化国产动画，其核心是用优质的内容绑定用户进而实现经济价值。

优质少儿内容的奥飞娱乐、新经典。