高考加油川财证券美元观察系列一耶伦2月底国会证词魏家

川财证券：美元观察系列一 耶伦2月底国会证词 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：本期报告精译的是美联储主席耶伦2月底的国会证词1.美联储的货币政策决定：联邦基金利率的目标区间继续保持在0到0.25％之间，继续将美联储持有的长期证券维持在目前较高的水平。

2.关于加息：（1）至少在召开接下来几次公开市场委员会会议之前，经济状况不太可能好到使得有必要提高联邦基金利率的目标区间；（2）假如经济状况继续好转，委员会将在未来某个时刻开始考虑提高联邦基金利率的目标区间，具体安排将根据每次会议的情况逐次决定；（ ）在加息之前，美联储将修改其前瞻指引，不过前瞻指引的修改不应被解读为委员会一定将在之后几次会议上提高目标区间的信号，而应被解读为美联储在之后任何一次公开市场委员会会议上都有可能对联邦基金利率目标区间将做出调整。

.关于政策正常化：（1）公开市场委员会的判断是在开始政策正常化方面可以耐心一些；（2）在政策正常化过程中，公开市场委员会计划主要通过修改联邦基金利率的目标区间，而不是主动管理美联储的资产负债表来调但工程纪念机的信息。整货币政策立场；（ ）提高联邦基金利率的主要手段将是上调超额准备金获得的利率。如有需要，委员还将运用加上未来可以建立的上海国债市场隔夜逆回购便利以及其它辅助工具来协助控制联邦基金利率；（4）委员会计划以渐进且可预测的方式减少其证券持仓，主要手段是不再将美联储持有的证券获得的本金偿还用于再投资。

4.其它：（1）劳动力市场出现了这一改善，但依然有太多美国人处于失业或半就业状态，工资增长还是非常疲弱，通胀也依然远低于我们的长期目标；（2）美联储公开市场委员会的判断依然是：即便在就业和通胀达到接近与美联储的双重使命相符的水平之后，在一定的时间之内，经济状况可能仍然使得美联储将联邦基金利率保持在低于委员会视为正常的长期水平。