行业金融业绩兑现强预期荐股

金融：业绩兑现强预期 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

券商创新大会确认去年公布的11条 6项创新政策将巩固深化创新红利与业绩兑现双轮驱动。创新大会确认将继续推进去年的创新政策，政策红利将持续存在。以券商资管业务和两融为代表的创新业务将在今年开始大额贡献业绩，带动券商全行业业绩上升，同时经纪业务和投行业务条线创新政策将打破现有竞争格局，行李被损坏被翻的事他曾经历过多次上市公司受影响程度不同，将在新的竞争格局下形成分化。

经纪业务格局面临重新划分传统经纪业务整体进入下行区间，迄今已放开的创新业务部分虽然不会进一步拓展市场空间，提升行业总体盈利水平，但是将消除保护壁垒，提高行业竞争强度，行业竞争格局将重新划分。

投行创新业务打破传统业务结构IPO暂停之后，投行业务结构出现重大变化，同时也提供了良好契机。

在建设多层次资本市场的初衷下，券商逐渐打破以原有股票承销为主打的业务结构，企债发行成为主流，同时新增中小企业私募债、资产证券化等形式的债券融资业务。结构转变时期，投行业务能力强，项目储备多的上市券商将获取超额收益。

资管风险与规模同步巨量膨胀在舍弃定向业务之后，券商资管传统业务板块未来的发展趋势将是集中发展集合理财业务。从创新板块来讲，资产证券化有望为资管板块开拓新的业务空间，发展前景充满想象力。

两融成为券商新的业绩支柱在券商大会召开之后，转融通随之推出，展业方式完整，两融标的也迅速扩张。对上市公司形成普遍性利好，在现有展业格局下，可预期对行业龙头形成显说起话来又显得极为无辜著的业绩弹性。

投资建议：行业龙头将受惠于板块扩张和市场空间重新划分中信证券、华泰证券和海通证券在资管和两融创新业务上增长迅速，拉动行业整体业绩向上，同时在经纪和投行业务板块能受惠于行业竞争格局的变化，有望在全部业绩板块获取更高的相对业绩。

投资风险：A股市场系统性风险，政策紧缩风险。