行业莫尼塔经济增长放缓寻求低Beta配置

莫尼塔：经济增长放缓寻求低Beta 配置 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示受经济基本面及政策面的影响，美股近期无趋势性行情；从风险收益角度，美股及A股的周期性行业具有较高beta值，但流动性较非周期性行业弱。

报告摘要周三美联储主席伯南克的讲话进一步重申了美国经济前景不乐观，Fed也不打算推出任何刺激政策，致使经济基本面处于观察期的美股无趋势性行情；从趋势线上判断，标普500处于一个平缓下行通道，但由于A股本周的大幅走强以及美国良好的第二季度财报表现，会对美股形成一定的支撑，我们判断美股将大概率上是一波震荡的行情；从风险收益角度来看，沪深300周期性行业具有较高Beta值1.17，而非周期行业的Beta值为0.87，如果抢反弹的话，周期性行业较非周期行业具有相对优势，从流动性角度来比较的话，从年初至今，沪深300周期行业的换手率48.37%，非周期行业换手率131.1%，周期行业流动性指标3.59，非周期性行业1.17，非周期性行业具有更好的流动性；美国商品期货交易委员会（CFTC）跟踪的期货仓位由于是周度数据，所以很难判断仓位的变化是否对标的走势具有价格发现功能，但其仓位在量上的变化反映了投资者对市场走势的预期强弱。在商品交易所（CEI）交易的黄金期货净多头仓位虽略有回调，但仍维持高位，纽约商品交易所（NYME）美元指数期货的净多头投机仓位持续下滑；对未来一周风控指标的判断是：90%的置整个项目硬件投入将达到6个亿。虽然说贩物中心规模大信度情况下，参考最新收盘价，上证综指5个交易日后到下周四的置信区间为2428点到2673点之间，标普500指数5个交易日后的置信区间为1061点到1127点之间，欧元兑美元汇率5个交易日后的置信区间为1.2628到1.3120，WTI轻质原油的5个交易日后的置信区间为每桶75.29美元到83.16美元；近期市场重要动态美国7月份密歇根大学消费者信心指数初值为66.5，预期为75.0；ECRI经济领先指标增速滑落至‐9.8%。本周三，美联储主席伯南克讲话，经济发展前景不明朗，但不会推出刺激政策，基本上是对上周联储会议纪要下调经济增长预期的一种延续。

穆迪将爱尔兰主权信用评级下调一档，爱今年西伯利亚高压偏弱尔兰主权CDS扩大约15个基点；西班牙5月不良贷款增至1003亿欧元，不良贷款率处于15年来的最高水平；匈牙利政府拒绝执行财政紧缩致使其与IMF及欧盟的融资谈判破裂，匈牙利主权CDS上升至380基点。

过去5日，A股成为全球表现最好的股市，5日涨幅5.70%；日经225指数则成为全球最差的股指，5日跌幅5.86%；欧美主要股市则是大起大落。