中国经济下行股市狂飙的背后懒理风险任性加分析

中国经济下行股市狂飙的背后:懒理风险任性加码

有评论文章指出，有钱就是任性，岂只是内地络上的潮语，更是近日如疯牛般的A股的真实写照。A股的疯升，对内地股民来说，绝对是皆大欢喜，今年一季度，沪深股市交易中的2,327只股票，只有33只下跌，这意味着一季度几乎所有股票都是上升；而其中升幅超过10%的股票近2,000只。即是说，股民随便入市买一只股票放着不动，一季度便有10%的回报；升幅超过100%的股票亦有235只，这意味着有一成的股票，能够在一季度内有着翻一番的佳绩。试问，在这种状况下，内地有多少股民还会存在风险意识呢？这篇文章具有一定参考意义。

经济下行股市狂飙 任性之始

既然说A股有钱就是任性，天量成交不可或缺，事实也是如此，前天沪深股市成交跃升至1.43万亿元（人民币，下同），为历史上第二大单日成交。不过，成交逾万亿元，只是A股就是任性的原动力，任性的征状则比比皆是。

股市是经济的晴雨表，但这一个基本理论，已因为A股的任性而不合时宜，因为观乎近年A股的表现，内地经济向好，股市却下跌；现时经济下行压力加大，A股却节节攀升，上证指数有着直扑4000点之势。

不过，A股没有最任性，只有更任性。不是吗？深圳证交所上市的中科云科技集团股份有限公司，昨日在深交所站刊登声明指出，对于3年前发行的4亿元人民币债券的偿还，尚有2.406亿元的资金缺口，这意味着该公司有可能成为内地首家债务本金违约的上市机构。可是，尽管中科云确认债务本金违约，但由于A股的任性，中科云依然升不停，累积升幅10%终于前天下午1时升停板。

对于这样的任性行为，难怪有股民前天实时在上慨叹说：「4亿债券，本息2.4亿缺口，但公司股票今天依然涨停了！今天这个涨停板就够还两遍债了。感谢A股，感谢牛市。」亦有股民揶揄中科云为何会升停板：「这还不明白啊，借钱终于可以不还了，属于非经常性损益，重大利好。」

债务违约股价涨停 任性加码

十年人事可翻新，股市一年能变天。一年前今日，上证指数还在2000点附近挣扎求存，但一年之后，沪指却有直扑4000点之势。虽然中证监发言人邓舸强调，内地股市上升是市场对经济增长「托底」，金融风险可控的认同，也是全面深化改革、市场流动性充裕、资金利率下行、中小企业上市公司盈利状况改善等多种因素的综合反映，有其必然性与合理性。但内地股民深知，A股蜕变为疯牛，完全是因为资金的驱动，尤其是央行的放水，而包括房地产在内的各行业经营困难，迫使大量资金流入股市，A股岂能不「有钱就是任性」呢！

政策驱动资金不断 任性本钱

以前天为例，截至下午3时，上证指数成交7,151.09亿元，其中流入性成交3,588.02亿元，流出性成交3,278.20亿元，资金净流入309.82亿元，保持近期股市资金净流入的态势。

可是，A股有钱就是任性，并非表示资金市不存在风险；反之，有可能成也资金，败也资金。今年以来，在经济基本面不大乐观的大环境下，A股却节节攀升，截至昨日收市，上证指数年内上升逾22%，中小板指数升幅超过57%，创业板指数更是飙升逾70%。仅从市价盈利率（PE）来衡量，现时上证指数平均PE为17倍，可算处于合理水平，但中小板指数的平均PE 48倍，创业板指数平均PE更高达90倍。市盈率的偏高，就是一个风险讯号。

A股的疯升，对内地股民来说，绝对是皆大欢喜，今年一季度，沪深股市交易中的2,327只股票，只有33只下跌，这意味着一季度几乎所有股票都是上升；而其中升幅超过10%的股票近2,000只。即是说，股民随便入市买一只股票放着不动，一季度便有10%的回报；升幅超过100%的股票亦有235只，这意味着有一成的股票，能够在一季度内有着翻一番的佳绩。试问，在这种状况下，内地有多少股民还会存在风险意识呢？

在资金持续入市的带动下，懒理风险的升温，A股有钱就是任性，恐怕还会任性下去了！

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