扶贫缺钱试试发债券美食美食

扶贫债券？靠不靠谱？ 初次听闻 易地扶贫搬迁债券 ，刘海青有些纳闷。在四川一家投资机构任项目经理多年的他，之前从未听说扶贫也能发债券。

然而今年9月中旬，该债券一经发售，就被抢购一空：发行额度5亿元，认购资金竟达到近 5亿元。 供求比1∶7，扶贫债券这么走俏！ 竞购失败的刘海青感叹： 昨天爱答不理，今天高攀不起。

扶贫项目为何能发行债券？为何又会走俏市场？展开了采访。

难题

搬迁耗资数百亿，财政收入才 9亿

从四川省发改委获悉，此次发行的5亿元债券属于首期发行。募集的资金，将投向四川的国家级贫困县叙永县和古蔺县，用于当地的易地扶贫搬迁建设项目。

易地扶贫搬迁，是对居住在不具备基本生存发展条件地区的贫困人口，实施的自愿搬迁。根据规划， 十三五 期间四川将易地扶贫搬迁116万人。 如此大的规模，资金成了最大的困难。 省扶贫移民局有关负责人告诉，为了不让群众因搬迁负债，政策规定对贫困户的财政支持不得低于平均建房成本的60％。

解决 钱从哪里来 成为当务之急。以地处秦巴山连片特困地区的巴中市为例，根据规划，到2020年，该市完成易地扶贫搬迁需耗资数百亿元，而2015年全市的财政收入仅 9亿元。即使算上中央和省级财政的支持，也无法筹集到搬迁所需的全部资金。

去年底出台的《中共中央国务院关于打赢脱贫攻坚战的决定》，针对地方的这一财政困境给出了政策红利：《决定》中提到， 利用增减挂钩政策支持易地扶贫搬迁 。这表明，贫困区县在易地扶贫搬迁中因集中建设新居和复垦旧居土地，可腾出相当数量的建设用地指标，并出售给省内发达区县以获取资金。根据这一政策，今年 月，巴中市与成都市高新区进行了首笔增减挂钩指标交易，总金额达1 亿元。

四川省社科院副院长郭晓鸣认为，这一政策既为全省城镇化提供了土地保障，又加强了贫困区县的脱贫资金保障。

然而，易地扶贫搬迁在流程上一般是先建新居，再拆旧居，然后复垦，并经验收合格后才能产生可供交易的土地指标。 建新居时就需要大量资金，但这时还没有形成可供交易的指标。 广元市苍溪县扶贫局局长任斌表示，这一资金上的 时间差 ，需要靠引入资本市场的活水解决。

易地扶贫搬迁债券由此应运而生。去年9月，国家发改委同意苍溪县发行易地扶贫搬迁项目收益债券10亿元。 国家的扶贫资金是逐年下达的，但易地搬迁不可能今年搬一点，明年搬一点。 负责承销该债券的华西证券相关部门负责人喻熹表示，通过发行债券引入社会资本，不仅实现资金上的快速统筹，而且引入了投资方监管，能确保资金使用的严格合规。

风险

建设用地指标交易有政策保障

作为一种投资工具，债券的风险性是投资人关注的重点。 发售时受追捧，正是因为这只债券风险较小，收益可以预期。 喻熹表示，债券不会因为有 扶贫 的作用而受青睐，因为资本市场以逐利为目的，风险是投资者判断债券好坏的标准。

投资人都没听说过扶贫债券，他们关心的是土地增减指标交易能不能稳定获得收益？每亩建设用地指标交易价格有没有保障？ 喻熹告诉，为打消投资者的顾虑，他带着债券承销团队多次到相关区县做调研。

为债券还本付息的资金来源有两种：一是国家财政每年下达的扶贫资金；二是贫困区县在完成易地扶贫搬迁后，此污水井汇集周边小区的生活污水交易多出的建设用地指标所获得的资金。 这两项都有政策保障，其风险完全小于很多同类债券。 喻熹说。

首先，各级扶贫资金均已由本级政府完成规划编制，不会发生改变；第二，根据国土资源部的土地利用总体规划原则和划定的耕地红线，土地增减挂钩将长期持续，建设用地指标将长期成为一种区域间可交易的资源。基于这两点，喻熹认为易地扶贫搬迁债券的收益是可预期的。

实际上，此次发售债券所涉及的易地搬迁项目，其腾出的建设用地指标已经同成都市双流区签订交易协议。 交易价格是每亩指标60万元。 喻熹表示，这远高于省国土资源厅给出的每亩 0万元参考价。

对于指标交易价格，喻熹表示这取决于供求关系。 比如双流区若对自己区内的土地进行复垦来换取新增建设用地指标，其成本要远高于土地指标交易花费，所以更愿意买贫困县的指标。 喻熹介绍，四川省国土资源厅对省内建设用地指标的交易设置了每年5000亩的上限，这也防止了交易指标过多导致供大于求。另外，苍溪县的债券由广元市级融资平台为其担保，进一步减小了违约风险。

推广

债券准备 进军 云、贵、渝等省份

对于此次发行的债券，华西证券原计划票面利率在5. %以上。由于认购火爆，最终票面利率定在4. %，处于该承销商近期债券利率水平的低位。 市场认购越活跃，债券的利率就会越低，发债方今后支付利息的负担就越小。 喻熹告诉。

金融扶贫的推进必须依靠市场力量。 喻熹介绍，从此次发行的债券获得国家发改委批复开始，华西证券便举办数期投资人培训会，增加债券的市场认可度。 市场如果不认可，债券的筹资作用就是空谈。 喻熹表示，尊重资本市场规律是发债成功的关键。

目前，华西证券已与四川多地以及贵州毕节、重庆彭水等地区达成合作意向，通过发行扶贫债券的方式筹集扶贫资金，准备将易地扶贫搬迁项目收益债券推广到云、贵、渝等贫困地区较为集中省份。 债券是金融工具，同时也能成为扶贫的手段。 四川证监局相关负责人表示，证监会系统一直注重发挥资本市场的扶贫功能，为贫困群众实现住房保障及产业发展提供资金支持。

易地搬迁对扶贫很有必要，但耗这其中最重要的是坚持每天更新内容资比传统扶贫大得多。 西南财经大学经济学院博士生导师刘璐表示，中央部署的各渠道资金需逐步到位，无法满足易地扶贫搬迁全面快速推进的要求。在这样的情况下，发行专项债券 以空间换时间 ，是一个很好的创新和尝试。

实际上，以金融工具作为扶贫手段在四川已开展多时，农村小额信贷、土地权益质押等在省内已很常见。 无论是哪种金融工具，在扶贫中的应用必须遵循其使用规则，才能真正发挥作用。 刘璐认为，虽然在整个扶贫体系中所占份额有限，但金融扶贫在资本市场的助力之下，正在给扶贫事业带来新鲜的气息与活力。

《 人民 》（ 2016年10月19日 16 版）

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