金融监管持续加压大行优势明显位置

金融：监管持续加压 大行优势明显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

：坚决管制货币总量摸清风险隐患着力防控资产泡沫央行：连续十一日暂停公开市场操作银监会：加大监管处罚力度银监会：发布《关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见》公司动态兴业银行：与鞍钢达成债转股基金合作意向首期募集资金50亿张家港行：不存在可见波什离开多伦多的心意已决应披而未披露事项五大国有行：规模增速不减资产质量有企稳迹象行情回顾截至2017年4月7日，沪深 00一起来吧......指数上涨1.78%，同期银行业指数（中信）较上周上涨0.0 %，银行业指数跑输沪深 00指数1.75个百分点。

投资策略2017年银行业基本投资逻辑如下：（1）宏观层面经济企稳，2016年第四季度GDP增速达6.8%超过市场预期；微观层面盈利好转，2017年前两个月规模以上工业企业利润同比增 1.5%，效益明显好转。银行作为顺周期行业，宏观微观的改善不仅有利于银行利润的回升还将减轻银行资产质量的压力；（2）政府工作报告中M2和社会融资规模预期增长均为12%左右，较2016年目标下调1个百分点，但M2目标增速略高于2016年11. %的实际增速。在金融行业持续去杠杆的背景下，这个增速表明今年的货币环境良好，流动性趋于稳定。货币政策的稳健中性使银行息差收窄有限，有利于业绩反转；（ ）银监会最新发布会表态，鼓励银行资产和负债多元化，只要流入实体、风险可控、计足拨备即可。此外，债转股坚持市场化和法制化的原则持续推进，银行可成立子公司参与其中。这些都有利于银行中间业务收入的增加；（4）MPA考核已结束，市场流动性虽难言放松但短期资金面不存在过紧现象。监管趋严虽对银行有制约但有利于规范银行业务，从而缓解银行风险。综上，经济复苏现象初现，企业利润改善打开了银行估值的上升空间。我们维持行业“看好”评级。

风险提示流动性风险；信用风险；投资风险；汇率风险