山鹰转债走势亮丽下调转股价预期强烈DG

山鹰转债(,)本周走势亮丽,周四开盘走出自2008年4月9日以来的新高,盘内高见114.74点。周三收于114.47点,本周涨幅超过1%。山鹰转债(,)是债性较强的,利率水平较高。由于转股价格高于市场价格,该转债在8月进入回售期后可能面临向下修正转股价格,这对该转债的走势带来利好预期。

债性强 利率水平较高

上周14只可转债5只上涨9只下跌。受转债正股大幅下跌的影响,股性较强的五洲转债(,)、柳工转债(,)与海马转债(,)上周下跌,成为表现差的转债;而债性较强的澄星转债(,)、唐钢转债(,)、山鹰转债与南山转债(,)则小幅上涨。本周随着大盘被拉起,可转债的正股价格呈上涨趋势,股性较强的可转债又打了个翻身仗。

而债性较强的转债中,山鹰转债的利率水平属于比较高的,第一年的票面利率就有1.4%,第二年1.7%、第三年2.0%、第四年2.3%、第五年2.6%,到期未转股按2.8%进行补偿。补偿利息为可转债持有人持有的到期可转债票面总金额×2.8%×5-可转债持有人持有的到期可转债5年内已支付利息之和。

渤海证券可转债分析师章辉对《华夏时报》表示,山鹰转债目前属于债性比较强的转债,其转股价格7.31元远高于其正股山鹰纸业(,)目前的股价3.8元,转股溢价率很高,转股没有意义。但如果从债性方面考虑,山鹰转债还算是不错的,一方面是其利率水平比较高,另一方面是其转股价格有较大的下调预期。

下调转股价预期强烈

章辉对表示,之前山鹰纸业的大股东马鞍山山鹰纸业集团有限持有10%的山鹰转债,但时,马鞍山山鹰纸业集团有限公司已经不在山鹰转债的前十名股东名单中了,截至2008年12月25日,马鞍山山鹰纸业集团有限公司通过上交所交易系统售出山鹰转债2827万元,占山鹰转债发行总额的6.02%。此次减持后,山鹰集团不再持有山鹰转债。

目前市面上的女性保险产品千篇一律大股东不再持有山鹰转债更加有利于转股价格的修正,因为当转债面临回售时,大股东需要拿出现金接单,因而大股东多数更倾向于修正转股价格。而山鹰纸业的大股东不再持有山鹰转债是拥有修正转股价的表决权的。

同时债性较强的唐钢转债,由于唐钢股份(,)大股东持有该转债而没有表决权,上个计息年度就没能向下修正股价。“而且可能大股东也没有向下修正股价的意向,目前唐钢转债的回售价格为101.1元/张,而唐钢转债在此回售期内二级市场的价格在103元左右,投资者选择回售还不如在二级市场上卖出。”章辉表示。而唐钢股份(,)3月11日发布的关于唐钢转债回售情况的也证实了这一点,“本次唐钢转债回售申报期内,合计回售10张”。

若山鹰转债向下修正转股价格,其转股溢价率会下降,转股吸引力会增加。而信达证券分析师李建朋向《华夏时报》介绍,如果山鹰转债的正股山鹰纸业的上扬,那么转债的走势也会跟上,目前山鹰转债的价格相比于其他转债的价格还算处在比较低的水平。