金融银行防御价值凸现荐股DG

金融：银行防御价值凸现 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、上周行情回顾1、上周银行板块有相对收益，无绝对收益。银行指数微跌0.85%，跑赢沪深 00指数（-1.77%）0.92个百分点，防御性价值显现。

2、城商行宁波（ .04%），招行（1.44%），南京（0.89%），和北京（0. 9%）排名靠前，中信，光大，中行等下跌，排名落后，板块分化不显著。

、上周推荐的南京银行涨幅0.89%，排名第三。

二、本周专题：上市银行1季度债券投资分析1、2016年一季度投资收益占比提升如下表，2016年一季度投资收益占营业收入比重提升，整体上市银行平均占比由2015年的1.47%，上升至2016年一季度的 .2%，上升近1.7 个百分点。其中股份行提升较为明显，平均提升了4.09个百分点，其次是城商行，大行的提升最少。其中以股份行中的民生和兴业的占比提升最多。据南京银行表示，因债市目前无做空机制，主要通过久期来控制风险，通过结构调整来减轻未来资产错配的压力。一季度投资收益占比虽提升，但资产配置方面债券仍是重头戏，推断或与调整结构有关短存长贷的期限错配较为严重，而固定收益类作为银行的流动性工具，具有重要意义。

但视线也被遮挡住了一方面一季度信用债违约风险频发，供给下降，另一方面来自经济数据和监管表态，致使未来货币宽松预期下降，导致债券市场利率上行压力较大。在一季度债市面临调整的情况下，以南京银行为例，其表示在今年对可供出售类债券进行了大调整，在一季度对10年期可供出售债券减持完毕，而选择更多的布局短期品种，从而降低资产组合的久期，从而提升其投资组合的抗利率上升风险能力。