高考加油瑞银证券煤矿中的金丝雀魏家

瑞银证券：煤矿中的金丝雀 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

宏观要点“煤矿中的金丝雀”我们认为，韩国出口对于全球贸易而言可以说是“煤矿中的金丝雀”（注：

金丝雀对瓦斯十分敏感，只要矿坑内稍有一丝瓦斯，它便会焦躁不安，甚至啼叫，让矿工们及早撤出矿坑保全性命，因此以前矿工们都会在矿坑里放金丝雀，当作早期示警的工具）。韩国的外贸数据定于每月初公布，是亚洲首先公布的外贸数据（实际上据我们所知，也是世界上首先公布的），而且数据质量不错。围绕全球放缓的争论将继续，但韩国出口表明已经开始下滑。

今日公布的数据显示，8月韩国出口经季节调整环比下跌13%。这是该数据连续第二个月环比下跌，对于韩国来说并不常见，也就是说，这从统计角度“如各位身边有失联航班乘客家属需要支持讲可能比较重要。有人认为，由于韩圆大幅走软（尤其是对日圆），韩国出口商也许能够避免遭遇放缓—日本是韩国的主要竞争对手。而尽管享有较大的汇率优势，出口还是下跌了。在我们看来，这对于那些寄望于通过本币走软来维持出口的经济体可能有着“教育意义”：一般终端需求的转变决定着出口前景，而不是本币汇率的高低。至少从周做出正确的决定。期性角度来看是这样。对于亚洲或全球贸易有兴趣的人应密切关注韩国出口的下滑。