高考加油钢铁钢价继续小幅下跌库存升幅继续较大魏家

钢铁：钢价继续小幅下跌 库存升幅继续较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点关键因素一：钢价下跌期货上涨，期现价差有所改善本周国内钢价延续前期下跌的态势且跌幅略有扩大。二级市场本周的强劲反弹带动金融属性较强的期货价格小幅上涨，因此期现价差得到一定幅度的改善。从中长期的角度来看，前期积累的期现倒挂风险开始通过现货小幅下跌和期货走稳的方式加强战备执勤和边境管控来逐步释放，有利于改变市场预期。不过，在可预见的一段时间内，指望钢价出现大幅回升的概率不大：1终端需求虽能维持在一定的水平之上，但节日效应叠加气候因素使得长材需求在1季度将继续受到季节性因素负面影响；2虽然12月下旬全国粗钢日均产量环比小幅下滑，但唐山地区高炉开工率居高不下、重点企业也并未出现集中检修情况，说明供给并未在前期水平下继续收缩； 本周长材库存继续快速上升且明显高于去年同期水平，说明前期库存上升较慢的情况正在开始影响当下。投资方面，虽然本周周期股大幅反弹，但缺乏基本面的配合行业依然跑输大盘，在未来一段时间投资仍需谨慎。

关键因素二：长材库存继续快速上升社会库存本周继续上升，其中长材上升5.91%，板材上升0.47%，终端需求低迷是导致长材库存被动上升且大幅超过去年同期水平的主要原因，预计库存上升对后期钢价恢复将起到一定的负面作用。

关键因素三：进口矿带动国内市场矿价上涨本周矿石价格小幅上涨，其中进口矿上涨0.9 %，国产矿下跌0.19%。

由于气候变化，市场存在对国外矿山供给可能收缩的预期，近期矿山招标价格走高进而带动现货价格小幅上涨，不过节前备货接近尾声且当前行业产量未出现明显改善，市场成交较为清淡，预计进口矿继续大幅上涨的可能性不大。而国产矿继续小幅下跌是钢厂外矿配比依然较高所致。

投资建议：关注PB较原标题： 2014年民政工作：深化公共服务和社会治理低且具备业绩保障的公司行业需求前景不甚乐观、短期盈利面临显著下滑压力，依然建议关注具备业绩保障且PB较低的公司，如有业绩的新兴铸管、八一钢铁、宝钢股份；跌幅明显且PB较低的华菱钢铁。