高考加油方正证券自贸区为改革代言魏家

方正证券：自贸区为改革代言 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点自贸区主题概念令市场疯狂。自国务院通过上海自贸区总体方案后，以上海物贸（600822）为代表的自贸区概念悄然启动，自中央政治局会议决定将上海自贸区列入十八届三中全会后，上海自贸区概念全面发酵，其中上港集团（600018）因市值大、涨幅高，带动自贸区板块涨幅高达1 0%，涨幅居前的主要集中在物流贸易、港口、园区开发、金融行业。

主题概念炒作无法用PE\PB估值去衡量贵贱，其中蕴藏着机遇与风险。

自贸区在正式挂牌后，相关上市公司受益程度多大、对公司的业绩增长能有多大提升都无法准确衡量，但可以肯定的是，外高桥（600648）的保税区和物流园区升级为自贸区后，将大幅提升其土地价值、仓库价值与房屋价值，是受益最直接、最显著的公司，值得长期跟踪。

上海自贸区试点开放促改革。自由贸易区是一个试验区，需要很多制度上的创新，发挥的是示范作用，为的是获得可复制、可推广的经验，目的是进一步扩大开放，推动完善开放型经济体制机制。从历史看，随着开放型经济发展的不断深入，我国进出口贸易、外商直接投资等获得突飞猛进增长，有两个重要的时间点，1994年外商直接投资额飞速增长、2002年进出口贸易额快速增长，分别跃入新的平台。自贸区的设立，必然带动我国开放型经济进入新阶段。

上海自贸区的设立具有强大的需求背景。简言之，包括三个方面：一是我国在全球贸易中角色重新定位的需求；二是国内深化体制改革、突破制度瓶颈的需求；三是人民币国际化需求。也可以说，自由贸易试验区肩负着上述三大重任。从 月总理考察外高桥保税区至7月国务院常务会议通过自贸区总体方案，间隔不到半年时间，由此可以看出，新一届领导赋予自贸区的历史使命之大，也显示出新一届领导的魄力和推进改革的决心。

自由贸易区的主要任务是探索我国对外开放的新路径和新模式。包括推动经贸与投资的管理模式创新，扩大服务与投资领域的开放，推进贸易发展方式的转变，加快政府职能的我是孩子的爸爸了转变，加快金融领域的创新等等。

上海自由贸易区将实施“一线逐步彻底放开、二线安全高效管住、区内货物自由流动”的创新监管服务模式。

风险提示。1、自贸区主题概念股涨幅过大，面临获利回吐风险；2、自贸区政策细则未出，地方财政加银行贷款的单一融资模式已经让主导城市轨道建设的政府感觉到吃力。 　　中国交通企业管理协会法律工作委员会的上述报告表示进入自贸区标的也未定，谨慎鱼目混珠。