高考加油广发证券5G主题投资的四点预期差魏家

广发证券：5G主题投资的四点预期差 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

一、一周“主题说”：5G主题投资的四点预期差5G主题具备“看长做短”逻辑基础：1）短期而言，9月频谱分配和PT展将再次释放商用提速信号，提振主题风险偏好。2）中长期而言，一方面，5G是信息消费增长支点，符合政策自主可控战略方向；另一方面，5G是通信厂商、运营商新的业绩改善方向，频谱发放预计将大幅提升中上游基站侧订单量，5G商用将大幅提升运营商APRU值。

我们归纳出四点预期差，旨在抛开短期扰动因素，探求5G中长期可能超出市场预期的投资要点：1）5G技术更迭周期长，“跨越式”应用将优先在视频领域；2）我国5G占据比较优势，贸易摩擦强化中长期自主可控趋势；3半个世纪中仅一个字的改变实际上背后是人们对消费观念的巨大改变）5G具备“新基建”属性，关注频谱分配后基站侧订单增量；4）5G明年面世，运营商“机遇大于挑战”。

主题策略层面，参考之前5G系列跟踪报告，我们不排除贸易摩擦升级带来的短期扰动，建议把握9月“频谱发放+PT展”5G主题窗口期，重视中长期确定性趋势，继续关注下半年中上游基站侧订单增量，包括主设备商、基站天线、射频器件、光通信等领域：1）最看好推动5G技术标准制定、受益基站数量骤升、同时布局SDN/NFV的主设备商。相关标的包括中兴通讯；2）大规模天线阵列普及，利好基站天线生产商。相关标的包括通宇通讯；3）射频器件厂商受益于全频谱接入技术趋势。相关标的包括信维通信；4）小基站对光纤、光传输络和光模块需求量较大，建议关注光通信产业链相关公司。相关标的包括烽火通信、光迅科技。

二、一周主题动态跟踪一周重点政策关注：财政部、税务总局发布《关于提高机电、文化等产品出口退税率的通知》（新华）；李克强主持召开国务院常务会议确定落实新修订的个人所得税法的配套措施（新华）。

一周产业前沿事件关注：国务院印发《关于促进天然同日发布中期盈利警告的还有唐宫中国。唐宫中国也将今年上半年业绩下降的原因归于限宴令、禽流感以及宏观经济等因素。气协调稳定发展的若干意见》（新华）。

三、一张表读懂近期主题事件近期重要主题事件包括：9月26日-29日2018中国国际信息通信展览会（5G）等。