高考加油用益信托市场一周评述06060612魏家

一、行业动态

1.房地产收紧 信托公司或陷僵局

事件：在持续了几个月的传闻与猜测之后，银监会近日要求各信托公司未来需要严格控制房地产信托规模，房地产信托总量要稳中有降。沪上有信托公司人士对媒体表示，如果房地产信托业务大门彻底关死，大多数信托公司将陷入僵局。

点评：房地产信托收紧之所以会让信托公司或陷僵局主要是现阶段大部分信托公司主要业务都是房地产信托业务，这种业务的单一性使得房地产信托一旦叫停必然会使信托公司处于一个非常被动的局面。主要表现在以下两方面:

第一，房地产信托叫停会是信托公司失去一块重要的高利润业务，会给信托公司的经营带来较深影响。同时也会对那些急需房地产信托融资的房企开发商是一个很大的打击。

第二，以目前大多数信托公司的经营发展模式来看，多数信托公司能够开发出取代房地产信托新的业务难度非常大，主要是信托公司人才结构上的短板使得信托公司很难能在短期里找到房地产信托的替代产品。目前国内大多数信托公司的项目开发人员并不具备寻找优质项目的能力。

2.信托为央企的廉价资金找到规避调控的好渠道

事件：随着信托公司相继披露2010年年报，信托公司净资本缺口的问题也浮出水面。在年底达标的期限下，调整业务结构还不是最有效的应对之法，引进战略投资者和增资扩股显得更直接更有效。而这些战略投资者，最受欢迎的还是央企。

点评：通过2010年的信托公司年报可以发现，10多家信托公司已经被国企、央企控股。有人认为，中国信托业目前最大的问题是股权结构极不合理，实业类央企控制了大量的信托公司。实际上，信托公司“投靠”有实力的央企、国企的做法至少从2005年就已经开始。央企能轻松“玩转”信托，关键是它们高信用等级带来的低融资成本，不论是银信合作贷款还是发行短债，资金成本都远低于市场水平。信托对企央的价值，就在于它能绕过银行贷款利率下限及股权投资限制，将央企的信用等级转化成真金白银。

3.专家称信托业处于成长期 仍将高速增长

事件：华泰联合证券2011年中期策略会于6月9日在上海浦东淳大万丽酒店举办，主题为“跨越不确定性”。会上人大信托与基金研究所所长周小明博士表示，如果把信托作为一个产业来分析，产业的发展阶段从起步阶段到成长期，再到成熟期到衰退期，那么信托行业目前处在成长期的第一个阶段，成熟期还早呢，更谈不上衰退。

点评：中国资产管理业整体处于一个成长期的第一阶段，而信托业是中国资产管理业的一个重要分支，其成长和发展是可以预见的。这是信托业仍将高速增长的外部原因。内部原因是制度、市场、创新。包括《信托法》在内的相关制度建立和不断完全，会使信托公司逐步明确自己的市场定位，成为真正的主营信托业务的金融机构。随着信托监管导向的清晰，为信托公司开展业务创新提供了方向。综合内外原因来看，信托业今后肯定还会持续的高速增长。

4.保障房信托大有可为 主流模式凸显

事件：今年以来，保障性住房建设资金缺口始终是业内外热议的焦点话题。通过今年前5个月各地的探索实践，这一热议话题的解决方案已经初露眉目。信托资金打前站，包括银行、保险等各类社会资金则会在适当地时机跟进。专家认为，银行、保险等仍将是保障房建设资金的主要来源，而制约因素主要集中在土地使用权属等制度安排和资本金偿付途径方面。事实证明，资金运用方式灵活的信托产品有助于消除前述资金进场的障碍。

点评：今年以来保障房信托规模激增，究其原因主要是保障房建设已经纳入各级政府必须完成的硬性任务中，今年1000万套的市场份额和巨大的资金缺口都是信托瞄准保障房的原因。同时，监管当局对商品房房地产信托的严格的监管政策也使得信托公司更愿意开展一些受政府各方面鼓励和支持的利国利民的保障房项目。保障房信托项目的优势主要体现在土地成本低，风险成本计提系数小，受政府支持带来的安全性大。从目前的23款保障房项目来看，采用较多是基金化操作模式和与商业地产打包的模式较多，这样可以较好的解决保障房信托项目收益偏低的问题。

二、机构动态

1.兴业信托成为第三家由商业银行控股的信托公司

事件：６月８日，“联华国际信托有限公司”正式更名为“兴业国际信托有限公司”(简称“兴业信托”)，成为全国第三家由商业银行控股的信托公司，这也标志着我国商业银行综合化经营又迈出了新的一步。

点评：联华信托正式更名兴业信托标志着(,)在收购联华信托完成后正式以商业银行兴业银行的背景开展信托业务。作为第三家商业银行控股的信托公司，兴业信托不仅有助于兴业银行加快实施综合经营发展战略，提高综合金融服务能力，并借此提升公司的核心竞争力，还有助于联华信托依靠兴业银行的雄厚实力实现跨越式发展。两者的联合是商业银行走向混业经营的又一举措，这有助于推动中国商业银行走向混业经营。这也预示着商业布局混业经营的步伐正在加快。

2.西藏信托复业 (,)重组久攻难下

事件：沉寂数年的西藏信托，于今年4月中旬推出一款集合资金信托计划，并开始招募信托业务团队。而招商银行重组西藏信托，历时3年多却还未成功。

“重组已经接近夭折了，西藏信托自己开始开展业务就是一个标志。”接近重组事宜的人士对本报表示，重组方案2008年9月就报到银监会，但至今未获批复。而苦候已久的西藏信托已于2010年9月获得银监会批准换领的金融许可证，具备重新开展信托业务的资质。

点评：西藏信托在招行完成对其重组之前复业极有可能是西藏信托在遥遥无期的银监会批复中看不到希望的表现。由于西藏信托已经在2010年9年获得了重新开展信托业务的金融许可，在目前信托行业发展如此火爆的情况下尽早开展信托业务远比苦苦等待要强的多。再者，随着业务的早日开展，信托管理资产也会不断增加，像招商银行这样的机构若想重新推动重组，那西藏信托自然会水涨船高，价值必然会大增。

银行重组信托公司被看成是相得益彰的表现，银行凭借专业的理财和信用优势拥有大批的搞净值客户是信托公司急需的，而拥有信托牌照的信托公司在投资手段上的灵活性和投资领域的广泛性都是银行在混业经营道路上所必须的。而招行迟迟不能完成对西以还世界和平于黎民百姓藏信托的重组是目前银行系信托公司的发展达不到监管层所要求的理想状态，监管部门对银行开展综合经营的态度更加谨慎所致。

3.西安信托三年探索修正果 成立国内首个信托

事件：2011年5月28日，西安信托援建的五所学校顺利竣工并通过验收。由西安信托发起设立的“西安信托512抗震救灾公益信托计划”援建的镇巴县三元镇中心小学等五所学校项目，成为了国内首只真正意义上的公益信托。

点评：西安信托经过三年的努力，在灾后恢复重建取得了决定性胜利。在各类援建项目建设资金中，由作者：西安信托推出别具特色、带有公益性质的信托业务引人瞩目。虽然此前有信托公司已推出一些带有公益性质的产品，但完全专注于公益领域的还没有。西安信托提出了一种创新模式，将为以后的同类产品提供范本。目前国内公益信托仅仅处于起步探索阶段，公益信托制度缺失，尤其是公益信托的体制的完善，制度和机制的配套，是当前信托业务发展的一项首当其冲的改革任务。

这些信托计划的拓展和创新，无论是对灾后重建、扶贫帮困、救济弱势群体，还是对信托公司业务创新，都有积极作用。利用信托制度发展公益事业，能促进社会公益、慈善事业向着更加规范、更为有效、更具规模的方向发展。

三、机构公告

1.(,)：爱建信托挂牌出让申银万国股权公告

6月11日，上海爱建股份有限公司控股子公司上海爱建信托投资有限公司(简称：爱建信托)将所持有的申银万国证券有限公司(简称：申银万国)352万股股权(占其股权比例为0.05241%)以资产评估总价(2133.12万元)为参考，通过挂牌交易方式以2182.4万元转让给天津华宇天地商贸有限公司。本次交易将产生收益约2182.4万元，影响爱建信托及公司当期收益。本次交易已获得各方批准，并获得中国证监会上海监管局无异议批复。

2.(,)股东1800万股股权质押给山东信托公告

6月9日，鲁丰股份于2011年6月8日接到控股股东于荣强先生通知，于荣强先生将其持有的公司1800万股限售流通股（占公司股份总数的11.61％）质押给山东省国际信托有限公司。于荣强先生已于2011年6月8日在中国证券登记结算有限公司深圳分公司办理完毕质押登记手续。

3.(,)股东650万股股权质押给厦门信托公告

6月8日，武汉道博股份有限公司接第二大股东武汉夏天科教发展有限公司(持有公司无限售条件流通股12,179,507股，占公司总股本的11.66%)通知，该公司已于2011年6月7日办理了将质押给(,)股份有限公司武汉分行营业部(简称：华夏银行)的公司7,322,200股(占公司总股本的7.01%)的部份股权质押解除手续，解除质押数量为6,500,000股(占公司总股本的6.22%)，并于同日办理了将上述6,500,000股质押给厦门国际信托有限公司(简称：厦门信托)的质押冻结手续。

4.江苏新城35000万股权质押联华信托解除公告

6月3日，江苏新城地产股份有限公司股权质押解除公告，本公司于2011年6月2日接到通知，控股股东新城控股集团有限公司（以下简称"新城控股"）已将其在2009年12月24日质押给国联信托股份有限公司的35000万股本公司非流通境内法人股股权解除质押，于2011年6月2日在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理了股权质押登记解除手续。

执笔：胡远洲

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