行业渤海证券贸易阴云难解内需还待基建支撑

渤海证券：贸易阴云难解 内需还待基建支撑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济方面，2018年一季度经济开局总体平稳,从三驾马车来看，净出口对经济增长的贡献由正转负，暂时成为拖累因素；消费增速有所回升，成为经济增速总体平稳的支柱力量;投资对经济的拉动率与去年基本持平，地产投资暂时弥补基建投资回落缺口。

总体而言，尽管目前经济相对平稳，但未来仍存回落压力，中美贸易战阴云难解使外需对经济的拉动作用仍面临失速风险，消费对经济的拉动率难以再度提升，制造业投资在伦理道德层面,开房记录随意可以查询,让普通群众缺乏安全感,给人们的生活带来了极大的困扰。依旧低迷，地产投资受”房住不炒”政策压制而短期难以提振，为了实现稳增长的总体目标，基建投资或将成为支撑经济的重要手段，维持全年经济增速缓慢回落至6.6%的判断。

物价方面，3月CPI同比回落较快主要是受春节假期错位影响，食品、交通通信、旅游价格环比均回落偏快。随春节假期对CPI的冲击影响消退，食品价格回落已有所缓和，而非食品价格有望回归温和增长趋势。高频跟踪表明，4月蔬《地域无门》将于5月16日登陆全国院线。菜、鸡蛋和猪肉价格环比跌幅均不同程度收窄，叠加石油价格回升，预计4月CPI同比将保持平稳，考虑到近期原油价格再度抬升的影响，全年通胀或抬升至2.2%附近，总体依旧温和，但还需警惕油价攀升的持续性冲击。