行业日常消费品白酒机会仍需等待荐8股

日常消费品：白酒机会仍需等待 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周行业回顾白酒一季报业绩前瞻：贵州茅台%，山西汾酒25- 5%，古井贡酒%，老白干酒20- 0%，五粮液%，泸州老窖-5%-5%，洋河股份-5%-5%。

本周茅台批发价为950（持平），五粮液625（下降5元），157 为725元（上升5元）。（注：茅五泸价格为部分草根调研数据，并不代表实际平均交易价格，仅供参考。）。

投资建议白酒板块：从一季度情况来看，节后销售形势更加严峻。1）表现为厂商向渠道压货阻力增大，渠道库存高企逐渐倒逼厂商调减经销商任务指标；2）高端酒销售不利形式向中低端酒蔓延，多家厂商中低端销售出现明显放缓。我们认为白酒调整期仍需观望（以张裕为例，调整期1年半仍未出现向上拐点），投资机会尚未显现。

反腐政策常态化趋势下，名酒再次变民酒，即名酒厂再次重视对中低端价位市场的开拓。政策严厉，酒厂对前景悲观，均进一步逼空白酒投资，股价加速赶底。白酒行业进入年的调整期，行业低潮需关注名酒厂转型路径。

食品板块：我们认为大食品公司如双汇、伊利，其配置价值将长期存在，仍维持年底前25x1 EEPS的判断；一季报披露时期临近，已在热情高点的小食品公司预期充分打满，随着业绩兑现，短期出现回调的可能性较高，但小食品的品牌价值和消费升级概念会在中长期内支持相关股票的估值。食品首推：双汇、伊利、安琪酵母。回调时可介入：南方食品、恒顺醋业、百润股份。投资逻辑上，中长期来看，资金对消费配置加强，固定资产投资增速提升稳定打开钱袋子，大众食品主力消费人群的收入增长预期提升，我们在年初将提供食品板块估值中枢的伊利、双汇调入首推，录得较大超额收益，基本逻辑是，在城镇化和中低收入提升预期显现的情况下，食品板块收入增长预期提升，而反应未来的估值中枢也将随之提升，对于提供食品板块估值中枢的全渠道公司双汇发展、伊利股份，其1 EPE将逐步向25x靠搜狐的叫Sogou web spider;拢；同时，由于白酒仓位近期没有明显提升趋势，双汇发展、伊利股份由于良好的流动性易成为资金配置品种。

食品推荐个股：双卓创资讯天然气分析师王晓坤称汇、伊利、安琪酵母；拐点型公司南方食品、恒顺醋业、好想你；克明面业（还在最简单的单品成长阶段）、洽洽食品。