行业商业零售政策护航后顾无忧

商业零售：政策护航 后顾无忧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

商务部发布指导意见，鼓励行业发展建议投资者关注符合行业未来发展趋势的个股报告摘要：

重要信息：2月6日，商务部发布关于“十二五”时期促进零售业发展的指导意见。不论此前财政部、商务部和人民银行的联合发文还是此次商务部的单独发文，均凸显了消费在促进国民经济转型中的战略地位，为鼓励行业发展奠定了主基调，未来配套的行业利好政策出台指日可待。

本周走势：商贸股普涨。商业贸易指数上涨2.24%，跑赢大盘，子行业中超市、百货、连锁涨幅分别为 .5CBA从不缺少%、2.1%和1.2%。个股中，本周大多数股票实现上涨，下跌股票仅有8只，占比仅为8.2%。

行业公司信息：据中华全国商业信息中心的数据，2011年全国百家重点大型零售企业零售额名义同比增长22.62%，高于去年同期0.51个百分点，是2005年以来零售额次高增速。扣除价格因素，2011年全国百家重点大型零售企业零售额实际同比增长18.52%，略低于去年同期。

商贸零售板块估值处于低位。截至周末，商贸零售（中信）板块市盈率为19.2X（TTM法），子行业百货、超市、连锁估值分别为21.6 、22.67、17.74。在所有板块中，商贸零售板块估值处于中游。相对于餐饮旅游、食品饮料等其他消费类行业平台的不同工作人员需要至少同借款人见面三次，商贸零售估值并不高。此外，由于商贸零售行业相对其他可选消费子行业利润基数低，所以未来利润下滑风险小。

投资建议：行业估值已充分反映一系列负面影响，估值底已现，鼓励行业发展的利好政策不断出台表明政策也已走出拐点，预先布局商贸零售行业的时机出现。建议投资者重点关注符合零售业发展趋势（社区化、便利化、上商城化、提高自营）的个股，推荐标的：银座股份、欧亚集团、永辉超市、天虹商城、三江购物。