行业煤炭石油板块持续看好相对收益荐4股

煤炭石油：板块持续看好相对收益 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点动力煤：旺季行情逐步开启，煤价涨势延续。本周五六大电厂平均日耗61.44万吨，环比上升4.27万吨，周五库存12 2.20万吨，环比下降1.10%。本周北方四港日均吞吐量66.2万吨，环比上升 .52万吨，调入量环比上升 .04万吨至66.1万吨，库存环比小降至925.5万吨，港口煤价小涨5元。本周电厂日耗小幅提升，虽然近期降雨量较大，但环比来看耗煤向上问题不大，5月下旬至今电厂补库效果不明显，目前可用天数19天左右，需求边际改善向上游传导顺畅。供给端看近期港口调入上升幅度较为有限，复产幅度还需进一步观察，但我们倾向于认为旺季供给回升超越需求的可能性很小。总体来看，7月供需大概率将出缺口，后续大概率通过港坑煤汪强就因盗窃被劳动教养一年。到案后价上涨的方式刺激复产去弥补。

炼焦煤：供需整体平稳，煤价以稳为主。本周社会钢材库存环比下降1.60%，沪螺纹采购量环比下降7.87%，Myspic指数环比下跌0.82%，本周16 家钢厂盈利面48.47%，环比持平，产能利用率环比上升 .79个百分点至85.26%，主要和前期限产结束有关，主要监控产地煤价平稳。在地产销售增速见顶、货币政策并未明显宽松迹象以及淡季将至的情况下，终端需求向上缺乏动力，但近期下行速率也不快，可能是前期投资的滞后效应，预计后续震荡下行，考虑到低位开工及库存，供需整体下行速率也不会太快。炼焦煤方面，在需求边际改善结束后续下游缓慢减产、限产也并未大幅超预期的情况下，供需短期向上动力不足，但在终端需求近期尚可的背景下下行压力也不大，总体来看仍将以稳为主，关注淡季需求下行速率，若后续大幅加快上游也将承受较大压力。

投资建议动力煤旺季行情开启，持续看好板块行情。本周煤炭板块上涨1.29%，跑赢万德全A指数1.87个百分点，我们持续看好7月板块行情：1、动力煤旺季将至，7月需求边际向上，产业链库存合理偏低，近期港坑煤价涨势将延续；2、板块相对估值高于上年4季度，但明显低于上半年高点，目前处于50分位左右，向上仍有空间，板块阶段性行情条件具备大半，7月板块大概率震荡向上； 、供给侧改革近期边际上缺乏足够的催化因素，且涨价更多偏向季节性而非放水，超越上半年高点需改革政策后续强力刺激预期，进一步观察，但在耗煤走弱之前向上问题不大；4、标的关注陕西煤业、西山煤电、兖州煤业等。宝钢武钢重组提升行业整合预期，关注中煤能源。

风险提示：宏观经济伤者目前没有生命危险大幅下滑，供给侧改革低于预期