男士酒鬼酒0007992012年战略性投资品

酒鬼酒(000799):2012年战略性投资品种

一、事件概

述近期我们对酒鬼酒长沙和岳阳地区经销商进行了调研全文共1331字,主要就酒鬼酒2012年销售情况、价格体系、产品线、营销改革等问题与上述经销商领导及销售人员进行了交流。

二、分析与判断

酒鬼酒是2012年战略性投资品种我们独家首次在2011年11月11日的《食品饮料行业2012年投资策略:三线白酒强势崛起,大众消费品机会翩翩来临》中指出"2012年我们最看好以酒鬼酒、沱牌舍得为代表的三线次高端白酒复兴,主要原因在于白酒行业存在普遍规律:白酒公司收入一旦达到10亿,再到20亿只需年时间,同时利润将迎来爆发式增长期阿森纳客场0比0平博尔顿,利润复合增速将超越100%。随后在11月18日《酒鬼酒深度报告:利润迎来爆发式增长期,2012年战略性投资品种》以及2012年2月20日《食品饮料行业深度报告:三线白酒强势崛起,利润迎来爆发式增长期》等17篇报告中深度发掘酒鬼酒,核心观点认为酒鬼酒是2012年战略性投资品种。目前上述观点正在逐步被市场验证。

经销商数量增速有望达到70%以上,公司管理水平大幅提升1、经销商数量增加。岳阳地区11年有40多个经销商,12年预计达到70多个经销商,岳阳片区经销商数量增速有望达到70%以上。2、内参增长的原因。除了湖南省政府支持当地白酒企业之外,还有另外一个核心要素是内参品质高。3、管理水平大幅提升。公司管理水平比之前提升很多。酒鬼酒公司对经销商的管理现在非常流畅,很多方面均是实施电子化系统审批,比2011年以前的酒鬼酒运营效率高出很多。

分品牌、分事业部运营将为公司营销带来质的变革2012年公司将对旗下产品分品牌、分事业部运营,主要分为4个核心事业部:洞藏事业部、内参事业部、酒鬼系列事业部、湘泉事业部。我们认为分品牌、分事业部运营给酒鬼酒的营销体系将带来质的变革,酒鬼酒持续向酒类优秀公司学习成功的经验,这将成为2012年酒鬼保持高增长的动力源泉。之前酒鬼酒的客户可以任意选择产品,现在公司只给其个产品,对经销商进行分拆运营。

三、盈利预测与投资建议

受到终端市场良好表现影响,我们上调公司盈利预测,我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为1.25/2.06/2.93元,同比增速分别为111%、64%、42%,对应PE分别为32X、19X、13X。我们维持公司强烈推荐评级,上调目标价至50元。

四、风险提示

管理层变更;省外扩张受阻。