交通运输集运利空出尽建议铺底投资荐股源泉

交通运输：集运利空出尽建议铺底投资 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

铁矿石港口补库存叠加基建预期，BDI向上突破1700点再创新高。上周五BDI收于1702点，周环比上涨4.67%，较年中低点上升108.07%，创2014年二季度以来新高。BDI上涨主要受成份指数BCI（Cap船运价指数）拉动，BCI收于419 点，较年中低点上升47 . 8%。

从微观层面看，二季度以来钢价持续上升，钢厂加速生产，前三季度粗钢产量同比达6. %，下游利好延续铁矿石补库存周期，截止上周港口库存量达1.42亿吨，同比增长26.46%，带动铁矿石运输需求增加，拉动以铁矿石运输为主的Cap船运价上涨，但从未来短期看中国港口铁矿石库存量已在高位，补存库接近尾声，铁矿石海运需求增长短期难以持续；从宏观层面看，月初美国减税政策通过后有望刺激本土制造业发展，进一步提升美国基建投资预期，美国基建将带动全球大宗散货需求，带来干散货海运全面增长预期，同时近两年散货船运力增速仍在 %以下的低位，终将刺激BDI整体保持上涨势态。

坚定看好集运供需回暖，行业淡季已是利空出尽，建议铺底投资。从行业供需角度看，基于两年左右造船周期，18、19年交船总量已经基本确定，在227万TEU左右，考虑到推迟交船问题，18年运力增速将在4%左右，19年仅2%左右，同时欧美PMI继续维持高位，全球贸易大概率向好，将迎行业确定性旺季；从季节性角度看，四季度是集运传统淡季，10月份以来CCFI仅778点，较三季度环比降低8.07%，运价触底全面反映淡季行情，随着圣诞节后部分班轮冬季停航，运价将触底回升。从标的上看，我们坚定看好国内集运龙头中远海控，随着淡季运价下滑股价基本调整到位，同时无论公司还是行业已是利空出尽，只待利好反弹，我们认为当前是未来2年内公司最佳的买入时间点，建议铺底买入。

流量大跌维持行业观点，推荐快递、铁路、航运、航空等行业；个股方面建议关注吉祥航空、上港集团、韵达股份、建发股份：

航运：2017年行业确定性复苏，2019年确定性周期旺季，18年预期需求复苏，行业集中度不断提升，首推集运龙头中远海控；航空：航空供给侧改革长期利好三大航，首选南航、国航，民营航空推荐行业结构较优的吉祥航空；快递：行业增速整体处于高位向下，上市后各家表现已出现分化，首推韵达股份，推荐关注圆通速递，顺丰控股具备长期投资价值。

个股组合：中远海控（集运周期回暖）/吉祥航空（成长民营航空）建发股份（金砖会议催化）/上港集团（杭州湾大湾区）/中储股份（物流地产）/楚天高速（转型电子）/瑞茂通（受益煤炭回暖）/韵达股份（高增速消化估值）回顾基本面及市场变化：1）上周交通运输行业指数下跌0.78%；跑输沪深 00指数0.91个百分点(上涨0.1 %）。子行业板块航空板块上涨，其涨幅为1.14%。物流、铁路、机场、航运、公交、公路、港口板块下跌，其中港口板块跌幅最大2.14%，航运板块跌幅最小为0.47%。2）数据回顾：中国沿海（散货）综合运价指数CCBFI报收于1462. ，周上涨4.8%；CCFI指数收于76 .1，下跌1.2%；BDI指数报收于1702.00，周上涨4.7%。