汽车12月经销商库存系数降至097

汽车：12月经销商库存系数降至0.97 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资策略：

近期乘用车终端需求仍然延续了自去年4季度以来的向好趋势，同时库存压力持续缓解、供给（产能）增速面临放缓，利于行业盈利改善，板块估值中期仍有一定提升空间，我们对后市依旧偏乐观，推荐产品竞争力出众、成长确定的公司，重点推荐长安汽车、上汽集团、中国汽研。

要点：

上周板块回顾上周中信汽车指数下跌0.74%，跑赢沪深 00指数0.18个百分点；其中乘用车、商用车分别上涨2. %和2.18%，零部件指数下跌 .27%。

行业2012年12月经销商库存系数降至0.97。中国汽车流通协会对外发布2012年12月份“汽车经销商库存调查结果”:12月份经销商综合库存系数为0.97，比上月1. 显著下降；进口品牌库存系数为1.91，相比11月份降低了0.54；合资品牌库存系数0.90，相比11月份降低了0.40。进口品牌、合资品牌去库存趋势明显。自主品牌库存系数为1.02，比上月降低了0.15，继续保持在合理区域。对于年终旺季，市场整体需求强劲，厂商加大优惠促销力度，去库存趋势明显，绝大部分经销商库存压力缓解，库存水平回落至0..2的正常库存区间。

公司长城汽车2012年营收净利均大幅增长。公司发布2012年业绩快报，实现营收4 1.6亿元，同比增长4 .4%；实现归属母公司股东净利润56.78亿元，同比增长65.7%；每股收益1.87元。2012年公司整车销售62万辆，同比增长 4.1%；依靠两款SUV新车哈弗H6、M4的出色表现，产品结构、盈利能力均明显提升，单车收入和单车净利润分别同比增长7%和2 .6%，业绩较我们预期（1.69元）高出10%。SUV劲增，轿车、皮卡平稳。分车型看，全年销售SUV28万辆，同比大增90%，其中哈弗H6销量 . 万辆；皮卡、轿车分别销售1 .7、19.9万辆，同比增长12%、6%，表现平稳。分区域看，内销52.6万辆，出口9.5万辆，分别同比增长 6.9%和20.6%。

重点公司公告长城汽车：2012年度业绩快报。

广汽集团：2012年年度业绩预减公告。