高考加油高盛高华5月份出口增速符合市场预期但进口魏家

高盛高华：5月份出口增速符合市场预期 但进口增速高于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：

5月份出口增速符合市场预期，进口增速高于预期。目前发布的数中国房地产至少还有10—15年的发展期。在房地产发展的新15年中据显示，进口量而非进口价格高于预期是进口增速改善的原因。

亚洲宏观数据评价平台(Asia-MAP)分数：

出口：0(3,0)进口：+3(3,+1)主要数据出口：5月份同比增幅从4月份的-1.8%降至-4.1%（我们的预测为-2%，彭博市场平均预测为-4%）。

5月份较4月份经春节效应和季节性因素调整后的环比未折年增幅为-0.3%，而4月份较3月份为1.3%。

进口：5月份同比增幅从4月份的-10.9%升至-0.4%（我们的预测为-2.0%，市场平均预测均为-6.8%）。

5月份较4月份经春节效应和季节性因素调整后的环比未折年增幅为4.7%，而4月份较3月份为-2.5%。

贸易余额：未经季调的贸易顺差从4月份的456亿美元升至500亿美元（我们的预测为560亿美元，市场平均预测为557亿美元）。

要点：

5月份出口增速符合市场预期，环比增速小幅为负。但是4/5月份的累计环比增速依然为正，而且较一季度大幅改善。支持出口恢复的因素包括年初以来人民币有效汇率贬值，以及高盛全球领先指标(GLI)回升反映的全球需求走强。

在出口改善的情况下，虽然国内政策的支持力度较一季度减弱，但是从5月份PMI等数据看整体经济活动增速仍有望保持稳健。

按出口目的地划分，5月份中国向多数主要贸易伙伴的出口同比增速较4月份有所放缓。对美出口同比下降12%（4月份同比下降9.3%）；对欧盟出口同比下降2.1%（4月份同比上升3.2%）；对日出口同比下降5.6%（4月份同比下降11.8%）；对东盟出口同比增长3.1%（4月份同比上升6.3%），对香港地区的出口同比下降4.4%（4月份同比下降0.4%）。

5月份多数类别商品的进口量和进口额均有所改善。5月份，铁矿石进口量同比上升确保预算编制人员及时全面掌握相关规定。　　(二)单位应当建立内部预算编制部门与预算执行部门、资产管理部门的沟通协调机制22.4%（4月份同比上升4.6%）；原油进口量同比增长38.7%（4月份同比增长7.6%）；钢材进口量同比增长3.5%（4月份同比下降8.2%）；未锻造铜进口量同比增长18.6%（4月份同比增长5.0%）。

5月份铁矿石进口额同比上升25.9%（4月份同比下降9.8%）；原油进口额同比下降5.8%（4月份同比下降28.2%）；成品油进口额同比下降6.5%（4月份同比下降21.7%）；钢材进口额同比下降10.3%（4月份同比下降20.9%）；未锻造铜进口额同比下降4.4%（4月份同比下降14.2%）。

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