高考加油日常消费品再一枝独秀难但绝对收益易强烈推魏家

日常消费品：再一枝独秀难 但绝对收益易 强烈推荐 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

再一枝独秀难。至11月18日，2 个一级行业中唯食品饮料有正收益。但2012年，食品饮料恐再难一枝独秀，原因有三：经济调整致其他行只有笼统的点击数以及总收入业净利增速下行已充分体现；食品饮料净利增速预期已高，且相对市场估值仍无优势；食品饮料机构仓位创新高易有减持压力。

唯相对收益易。原因有二：净利增长仍强劲，预计平安重点跟踪食品饮料公司2012、201 年净利增长4 %和29%；估值降难升易，经济结构向消费转、消费升级过程中、行业格局稳定背景下，平安重点跟踪食品饮料公司2012、201 年预期PE仅20和15倍。

高端白酒：预计2012年高端白酒均价上升20%，销量增长10%，行业营收、净利增长 2%、42%。其中，茅台赚钱最确定，预计2012、201 净利增长约40%、 0%，2012年底股价升至220－275元问题不大；老窖和五粮液弹性强过茅台，两者2011年PE较茅台低约20%，且2012年净利增速均高于40%，五粮液甚至可能超50%。

非高端白酒：预计2012年上市公司营收、净利增长40%、50%，但高基数和竞争加剧下应稳中选优。市场乐观时关注洋河股份、山西汾酒、酒鬼酒。

葡萄酒：预计2012年行确实无法追缴的业营收增长20%－25%，年内能年均增长约20%。张裕治理、品牌、渠道能力俱佳，预计2012年净利增长25%，投资者仅需考虑股价高低问题。

啤酒：预计2012年行业营收增长15%－20%，行业利润率持续上升中。

成本上升和营收放缓可能导致行业2－ 个季度内出现净利增速低点，并可能加速行业洗牌，但行业利润率提升前景无忧，品牌突出的青岛啤酒或正是长线投资者逢低建仓良机。

肉制品：预计2012年行业营收增长20%-25%。受益于猪价下行、集团资产注入等多重利好，预计双汇发展2012年净利增长9 %，投资正当其时。

乳制品：预计2012年行业营收增长15%－20%，行业利润率正持续上升。

增发、竞争环境改善、原奶成本压力降低推动，预计伊利股份2012年净利增长15%，当年PE仅16倍。