行业说好的美股崩盘A股崛起买啥才能心安

说好的“美股崩盘、A股崛起” 买啥才能心安

2018年年初，有观点认为“美股下跌风险较大，而A股走势较乐观”，但如今大半年过去了，事实为何却恰好相反？而在去杠杆的大背景下，A股市场中未来谁又能够最终胜出呢？

A股美股走势分化是长期现象

海通证券荀玉根团队在最新研报中表示

，今年年初时，投资者认为18年美股下跌风险较大，对A股则比较乐观。然而时至今日，美股继续上涨而A股下跌。事实上，A股美股走势分化其实是个长并与其代理商携手并进期现象。

海通证券指出，今年年初以来中美股市走势分化，截止至2018/07/18，美股三大指数纳斯达克指极有可能也会出现在该片中。据悉数、标普500指数与道琼斯工业指数的18年累计涨幅分别为12%、4%与1%，相比之下，上证综指、沪深300和万得全A今年累计跌幅分别为16%、15%与17%，A股跌美股涨。

但A股美股指数走势分化，与基本面无关。从GDP来看，过去十年我国的实际GDP年均增速为11%，远高于美国2%的增速；全部A股净利润年化同比增速为8%，也远高于美股的1%。我们认为，A股表现不佳的原因是A股没有享受到与基本面匹配的估值。

08年至今纳斯达克指数、标普500指数与道琼斯工业指数平均PE(TTM，倍，下同)分别为30、18与16，上证综指、沪深300与万得全A的PE只有 16、15与20，代表海外上市中资股的MSCI海外中国指数PE为43，可见A股并未给良好的基本面一个较高的溢价。

海通证券认为，事实上，A股美股走势分化其实是个长期现象，主要源自A股制度上的问题。

◆ A股制度问题一：上市公司未优胜劣汰

海通证券表示，有些绩优股无法在A股上市。08年金融危机至今MSCI海外中国指数的涨幅远大于A股指数的涨幅，我们认为造成这种差异的主要原因是A股的上市标准较为严苛，许多创新型企业只能远赴美股上市。