国联证券猪价油价影响下分化或短期持续源泉

国联证券：猪价油价影响下 分化或短期持续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

国家统计局发布的2018年4月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.2%，同比上涨1.8%；PPI环比下降0.2%，同比上涨3.4%。

投资要点：

猪肉拖累下食品价格偏弱，假期因素支撑非食品项回升。

鲜果价格提升，猪肉价格低位，预计5月CPI企稳。

普京在中高度评价这一壮举翘尾因素是PPI回升主因，石油价格和开工也产生影响。

地缘政治抬升短期油价，开工高峰期提振大宗，5月PPI或继续上涨。

综合来看，4月CPI在猪肉价格拖累下表现低于预期，但在节日消费的支撑下仍高于过去一年的平均水平；PPI回升的主要原因之一是基数效应，另外，石油价格的变动和开工季的到来也产生了正向影响。展望5月，鲜果价格或因季节因素提升，猪肉价格低位，预计CPI企稳；国际油价短期攀升和开工高峰期的到来则有望继续提升PPI水平，CPI和PPI的分化短期或将持续。

风险提示天气变化超预期，国内政策变动，外围市场波动等。