山钢集团债市腾挪缓压源泉

导报 段海涛 张家然 济南报道 尽管(,)（600022）年报尚未披露，但19日拟发20亿元中票的一份募集说明书，却透露担纲山东钢铁业整合重任的山钢集团，去年日子并不好过。

经济导报了解到，山钢集团去年营业总收入预计超过1100亿元，但净利润亏损44亿元，为2009 年来首度亏损；另外公司在年将有730 亿元左右的融资额到期，压力渐显。为缓解银行贷款的压力，山钢集团此次中票募集的20亿元将全部用于偿还银行贷款。

让人略感欣慰的是，在经历亏损额逐渐减少的去年10月和11月后，山钢集团预计去年12月份出现止损保平，这意味着公司经营正逐渐好转。此外，山钢集团在铁矿石领域频频布局，也将在未来缓解矿石的成本压力，有助润稳定化。

4年来首现亏损

走到那里还都是褚老的儿子。褚一斌有些无法。但他也到了知天命之年经营和财务上的压力，正双重挤压着山钢集团的盈利能力。

募集说明书显示，截至去年9月30日，山钢集团资产总额 1528.89 亿元，负债总额1114.87亿元，而在负债总额中，短期借款571.20亿元、长期借款93.40亿元、应付债券49.83亿元、一年内到期的非流动负债77.39亿元。

山钢集团表示，根据现有的各项融资到期时间分类，2012年到期445.25亿元，2013年到期128.24亿元，2014年以后到期157.33亿元。导报注意到，山钢集团从2009年以来的财务费用逐年增长，年分别为22.32亿元、26.82亿元和31.47亿元，去年月的财务费用已达27.85亿元。

与此同时，受国际经济复苏缓慢和国内经济增速下滑的影响，钢材价格大幅下滑，钢铁下游行业需求萎缩，原料采购价格坚挺并相对较高，也对山钢集团经营造成巨大压力。数据显示，山钢集团去年月的营业毛利率为5.95%，相比前一年的12%下降明显。

山钢集团预测称，去年全年公司可实现营业总收入1130亿元，实现利润总额-38.50亿元，实现净利润-44亿元。导报了解到，年山钢集团净利润分别为28.02亿元、25.89亿元和20.5亿元，虽然逐年下降，但从未出现亏损，去年由盈转亏且亏损超过40亿元，引人关注。

为扭转利润下滑趋势，山钢集团采取了创新原料贸易采购模式、优化产品结构、降本增效等多种途径。为了缓解到期债务压力，山钢集团拟将本次发行所募集的20亿元资金，全部用于偿还发行人本部及下属子公司的银行贷款，其中山钢集团4.7亿元、济钢集团2亿元、莱钢集团9.3亿元、山钢股份4亿元。

一系列措施也在体现效果，据初步统计，山钢集团去年10月和11月当月亏损额较9月减少过半，预计12月，在市场保持相对稳定的情况下，可实现止损保平。

谋求提升矿石自给率

相对于需求大环境的无力改变，山钢集团在占成本较大的铁矿石领域却动作频频。

导报了解到，山钢集团自供铁矿石比例在10%左右，主要来自下属企业金岭铁矿、莱芜矿业、鲁南矿业等。数据显示，山钢集团去年月自产铁精粉276万吨，但总需求量高达2295万吨，差距明显。

根据规划，山钢集团计划将自供比例提升至30%左右，至2020年自有矿山铁精矿年产量达到1500万吨以上，为此公司将对山东省内现有矿山资源进行整合，并积极赴海外寻找矿石资源。

据了解，山钢集团正积极推进铁矿石资源勘探工作，其中，在勘的东平彭集铁矿可采储量达2.80亿吨，设计产能达1000万吨，铁精矿年产量约200万吨，正在进行矿山建设前期准备工作；由公司下属公司(,)（000655）收购的新疆喀什金刚矿业公司，所拥有矿山已查明铁矿资源储量约6223万吨，该矿山开采、选矿工程于去年上半年建成投产，建设规模为年产原矿150万吨，铁精矿50万吨；由公司下属公司莱芜矿业有限公司与山东省物化探勘查院合作勘查的济宁铁矿（分颜店、翟村两个勘查区），已完成详查、地质详查报告及资源储量手续备案等工作，查明铁矿资源量18.34亿吨，颜店矿区探矿权已转让至莱芜矿业，翟村矿区探矿权转让手续正在办理之中。

海外矿方面，去年，山钢集团出资15亿美元获得唐克里里铁矿（塞拉利昂）有限公司、非洲电力（塞拉利昂）有限公司、非洲铁路和港口服务（塞拉利昂）有限公司各25%的股权，在以上3家公司的董事会中占有2/5的董事席位，并参与项目管理。唐克里里铁矿已探明的资源储量137亿吨，其中，磁铁矿资源储量124亿吨，平均品位29%。该矿山项目分3期建设，一期总投资14亿美元，年产直运铁精矿1200万吨，已于2011年9月份投产；二期总投资约24亿美元，年生产混合型铁精矿2300万吨，计划于2014年投产；三期总投资60亿美元，年产铁精粉4500万吨，计划于2018年投产。

山钢集团投资唐克里里铁矿后，除享有正常的股东权益外，可按折扣价格购买包销矿。按包销协议，去年包销200万吨，2013年包销480万吨，2014年之后每年包销1000万吨铁精矿，并有权以权益矿装运时的市场主导的协议价为基础采购不超过本年度铁矿石总产量25%的权益矿。

卓创资讯钢铁行业师李智对导报分析说，虽然山钢集团频频涉足铁矿石领域，但是其进军的是非洲市场，地理位置偏远，基础设施也很落后，所以山钢在投资铁矿石的同时，必须建设港口、公路等基础设施，这方面的投资非常大，投资运营周期也将会很长，对山钢集团近几年的业绩提升将不会很大。

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