国联证券基数效应不改经济稳定之势了

不难看出岁月在这位意大利美人身上留下的残酷痕迹…… 47岁的意大利性感女神Monica Bellucci继出镜Dolce Gabbana拍摄的小电影《Quando, Quando, Quando》之后 国联证券：基数效应不改经济稳定之势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

7月份宏观经济数据预测52周市场走势U三季度经济基本面稳定，关注限购放开房地产市场的表现。U7月份宏观经济一度出现增速放缓的迹象，体现在钢材价格持续下降。汇丰PMI终值也较预览值下调，某种意义上也反映出中国宏观经济仍然面临下行的压力。但至少从短期来看，定向调控仍会托底经济，况且官方PMI再创两年来的新高，分项指标显示随着终端需求向好，企业对未来的预期逐渐改善，补库存阶段企业正扩张生产，这对制造业投资而言是一种积极现象，经济前景并不悲观。另外，7月份最大看点要属房地产限购政策开始松动，如果房地产限购的放开能带动地产销售走强，那么宏观经济的压力将逐步缓解，而短期来看这可能是一个大概率事件。因此，宏观经济基本面的复苏态势在三季度有望继续维持。

U央行似乎有意降息而并非降准。U即使房地产市场短期出现反弹也不能改变中长期房地产投资的疲软。首先，地产限购放松并不能改变地产投资下滑的趋势，房地产市场更是一个结构性问题。进一步来看，随着社会人口步入老年化，岁这部分主要购房潜在年龄群体的比重逐步下降，未来房地产的需求很难超过以往，开发商未来策略主要是消化库存，并不会因短期的销售增长而像过去一样大规模投资地产。

房地产不会成为救命稻草，一旦经济困难继续，必然依靠央行政策。

然而，从央行的表态来看，央行更愿意选择降息而非降准。

U三季度蓝筹回调空间有限：U7月份经济数据同比增速总体出现回落，但环比增速仍保持了前两月反弹之势。经济在三季度有望保持稳定。对市场而言，经济稳定是市场改善的基础。短期市场可能出现回调，但沪港通预期和经济企稳背景下，蓝筹回调空间有限。