地产上海自贸概念和销售恢复将带动地产股估哈

地产：上海自贸概念和销售恢复将带动地产股估值继续提升 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆房地产市场变化：

上周（201 .08.. 0）新房成交环比上升16. %，市场初现整体回暖，北京最后一日供给大幅增加；新房库存环比增加0. %，一线城市再次增加；去化周期继续降低，主要因整体市场成交活跃；二手房成交和上周持平，北京成交创二季度以来新高；土地市场持续高热度，一线城市溢价率继续走高。

◆房地产板块变化：

不过你见过南京最全的夜景吗？近日 上周（201 .08.. 0）申万地产指数上涨 . 6%，沪深 00上涨1.18%，地产板块有2.18%的相对收益。个股方面，龙头表现差于整体，其中招商地产停牌，万科、保利和金地分别下跌1.05%、1.2 %和1.08%。

◆一周回顾与展望：

自贸区概念持续发酵是上周板块表现的主因，但销售恢复也是重要驱动要素。上周地产板块强于大盘仍主要受益于自贸区概念的持续发酵，上涨较多的公司均位于东部沿海可能设立自贸区的城市区域，包括上海、天津、广州、厦门等。我们认为，尽管有主题投资的因素，地产销售的恢复也是重要驱动要素：1）上周新房成交环比增16. %，2）世联地产的周到访量开始上行，约为 .4万组，高于过去1个多月 万组的平均水平，表明推盘与市场热度都在持续攀升。

销售恢复因素仍将推升板块估值。我们一直强调，经济的回升将带动购房者预期的改善，销售恢复是大概率事件；近期投资者比较担心的按揭贷款收紧问题，我们认为负面影响有限，因国内按揭贷款市场的主导者仍是5个大型商业银行，其市占率达到7 %，部分小行因为短期追求利润指标提高了按揭利率，但这一现象在上个月甚至去年都在持续发生。总体看，未来主导楼市的仍将是购房者的预期和库存情况，未来销售恢复仍将极为明显。

维持行业买入评级，建议投资者关注成长性好的小型地产公司。上周我们提出要投资者关注小型地产公司，本周大型公司的表现的确继续弱于板块和大盘，我们认为此现象会持续一段时间（半个月至1个月）。从整个板块看，我们依然认为未来 个月有15%-20%的上涨空间。个股方面，我们建议投资者关注成长性好的阳光城、中天城投、南国置业、世联地产等。