方正证券盈利改善财政收入较快经济平稳财政

方正证券：盈利改善财政收入较快 经济平稳财政支出放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：10月，全国一般公共预算收入16234亿元，同比增长5.4%，9月增速为9.2%；全国一般公共预算支出11122亿元，同比下降8.0%，9月增速为1.7%。

核心观点：

财政收入较快，消费税增速下降，拖累单月同比增速。进出口向好，资源品价格上涨，企业盈利改善，居民收入增加，税收收入依然保持较快增长。财政支出放缓可能跟经济L型企稳、宏观调控的逆周期调节有关，此外19大期间地方政府工作节奏的调整可能也对财政支出有一定影响。地方土地供给增加，政府性基金收支持续高增长，对中期基建投资形成支撑。

风险提示：美联储加息超预期；国内金融监管超预期；房地产调控过紧。