高考加油钢铁进口矿为何能再次疯狂魏家

钢铁：进口矿为何能再次疯狂 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点写在前报修后还得不到及时维修。面的话：疯狂的石头再现疯狂？就在市场几乎一致认定，铁矿石行业中期供需形势将明显改善，未来价格中枢将不断下移的情况下，几乎低迷了一整年的进口铁矿石价格在2012年年末快速反弹，如果我们从9月初88美元的一年绝对底部算起，本轮普氏指数反弹持续4个月并累计上涨77%。同时，一直以来堆积如山的进口矿港口库存开始出现迅速下降，至今降本市电动汽车充电服务费实行政府限价管理。昨天幅累计近 0%。不过，最直接显示钢铁产业链扩张的产量指标近期没有出现显著回升，中钢协统计的旬度数据反而略有下降。进一步研究发现，钢铁产业链其他指标如钢价、国内矿价格、焦炭价格涨幅均无法与进口矿相比，为什么进口矿价在此刻显得如此一枝独秀呢？究竟是什么导致进口矿价快速上涨？与9月行业供需格局预期改善触发的上下游产品价格全面触底反弹不同，12月进口矿价的快速上涨是在宏观预期改善的背景下，海外矿山发货量阶段性收缩的触发所致：1、目前处于淡季中的终端需求和钢企生产依然较为平稳，并未有明显恢复的迹象；2、矿价上涨的根本基础源于11月经济触底后市场对于201 年需求预期出现根本性改善，关于这点，12月开始快速上涨钢螺纹钢期货与矿石掉期价格均有所反映； 、与钢材现货供需格局不同的是，12月海外矿山港口矿石发货量明显下降，供给收缩进一步触发了进口矿现货价格跟随掉期价格快速上涨。微观层面尚未开始全面复苏但宏观层面预期很强烈，在这种大背景下钢企开始跟随矿价反弹进行主动的投资性补库，叠加海外矿山发货的下降，共同导致了矿价快速上涨而港口库存快速下降。而无论是基本面还是事件性因素，钢材、焦炭及国产矿均无法在12月形成如此稳定且强烈的预期。

我们该如何应对：重回起点——需求会反转吗？矿价反弹并不能构成支撑钢价和股价表现的主要因素，其核心依然依赖于实际需求的根本性好转。事实上，我们通过复杂的数据分析，得出了一个简单的结论，即：对需求的预期及后续的判断始终是我们进行投资的唯一标准。市场当前的一致预期是，经济触底基本可以确认，因此整体来看风险不大，而 月之前我们无法判断实际需求究竟会如何，且不能排除未来超预期的可能，因而造成了目前市场对周期股（包括钢铁在内）的溢价。因此，在矿价已经高企的情况下，我们建议，选择攻守兼备的品种以耐心等待需求的确认。具备相对业绩保障、受益于整体经济复苏且股价涨幅不高的新兴铸管、八一钢铁值得我们重点关注，而吨钢市值较低的大型钢铁企业如河北钢铁、武钢股份及酒钢宏兴因为改善空间较大也会逐步受到市场认可。