高考加油财富证券对央行扩大MLF担保品范围的点评魏家

财富证券：对央行扩大MLF担保品范围的点评告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点2014年以来，外汇占款余额持续下降，为弥补外汇流入减少形成的流动性缺口，2013年以来央行陆续创设了常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）和抵押补充贷款（PSL）等工具向市场投放基础货币，目前这些货币政策工具（主要包括公开市场操作、再贷款、再贴现和其他流动性支持工具）正逐步取代外汇占款，成为央行基础货币投放的主要渠道。

央行创设SLF、MLF、PSL拒不改正的等流动性投放工具，要求商业银行和其他金融机构在获得这些工具时必须向央行提供合格抵押品，中央银行合格抵押品种类范围的扩大和缩小，意味着商业银行和其他金融机构从央行获取资金难度的降低和增加。中央银行可以通过适当的抵押品制度，实现对经济波动的逆周期调节。在市场信用周期低谷时放宽抵押品标准，在市场信用扩张高涨时提高抵押品标准，从而熨平市场信用周期的波动。

在马英九用“大陆十三亿同胞”称呼对岸人民资管新规出台后市场流动性收紧和债市违约频发的背景下，央行适当扩大MLF担保品范围，一方面能够增强市场信心，阻断金融风险预期的形成和传染，有利于化解金融风险；另一方面也能够精准定位到小微企业，促使资金进入实体经济，体现了结构性信贷政策和推动供给侧改革，同时扩大MLF担保品范围，也是提高货币政策公平性的重要举措，有利于不同规模金融机构之间的公平竞争。具体来看：