行业长江证券PPI持续上涨提示短期风险

长江证券：PPI持续上涨 提示短期风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点2010年1月对外贸易、物价、货币供应量数据2011年1月份进出口总额同比增速43.9%，出口额同比增速37.7%，进口额同比增速51.0%，环比均有大幅上涨。

2011年带来的是各个地区的楼市“兴奋剂”1月份我国CPI（消费者物价指数）同比上涨新的工具包、独立的Watch OS4.9%，环比上涨1.0%，PPI（生产者物价指数）同比上涨6.6%，环比上涨0.9%。

2011年1月份广义货币(M2)余额73.56万亿元，同比增长17.2%，比上年末和上年同期分别低2.5和8.9个百分点；狭义货币(M1)余额26.31万亿元，同比增长13.6%，比上年末和上年同期分别低7.6和25.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.81万亿元，同比增长42.5%。由于春节因素，当月流通中货币增加1.35万亿元。

对股市的领先效果《领先因素模型-宏观经济变量与股市的相关关系系列报告之领先效果》中指出，对外贸易类的三个变量以及货币政策类的五个变量均滞后于股市，是长期正向的关系。物价类宏观经济变量中，CPI、CGPI与股市是长期滞后的关系，PPI对股市有趋势上的领先性。

对股市的判断PPI持续上涨的态势，PMI扩散指标中的生产量处于下降趋势，根据我们建立的领先股市的多因素模型，我们不看好近期未来市场。