信托业走到十字路口三大业务将引领转型DG

平台通道业务将随着“泛化”的趋势逐渐萎缩，最终消亡，实现和国际市场接轨。中国信托业未来发展的方向有三个：另类资产管理、新型投行、私人财富管理

⊙ 徐维强 ○ 于勇

经历了5年的井喷式增长，信托业资产管理规模突破10万亿大关，但随着泛资产管理市场格局的初具雏形、客户需求的多元化，信托业未来将面临更为激烈的竞争。28日平安信托与麦肯锡咨询公司联合发布《中国信托业发展研究报告（2013）》，指出信托行业面临转型危机，在明确转型方向的基础上，还要尽快建立一系列转型经营能力与平台，并配以监管环境和行业形态方面提供的优越外部土壤，信托业可以期待行业发展的黄金十年。

旧模式难以为继

经过5年的迅猛增长，信托业成为中国仅次于银行的第二大主体，但是行业高速发展的表象下隐藏着危机。平安信托董事长兼CEO指出，当前中国的信托公司主要从事两大业务模式，一是私募投行业务，即撮合有融资需求的企业或机构客户，和有投资需求的高净值客户和机构投资者。这个业务模式贡献了信托业收入的49%；二是通道业务，即依托信托牌照优势，帮助银行和其他金融机构，投向特定的资产类别。通道业务模式贡献了2012年信托业收入的39%。这两个占到信托业88%的业务模式都将面临波动和不确定性。

但传统信托业的模式已经难以为继。据分析，如果中国市场沿承国际市场的趋势，持续放松非信托金融机构对于信托业务的介入，通道业务将在5年后走向消亡。私募投行业务具有高风险、高波动性的特点，该业务受政策监管和宏观经济影响较大，热点轮番切换，行业整体波动性大。因而，仅以传统信托业务为主业的模式将遭受巨大挑战，信托行业已经走到了发展的十字路口亟待转型。

转型三大方向

根据此次发布的《报告》判断，平台通道业务将会随着“泛信托化”的趋势逐渐萎缩，最终消亡，实现和国际市场接轨。中国信托业未来发展的方向有三个：另类资产管理、新型私募投行、私人财富管理。

另类资产管理是核心主业。以主动投资管理能力为核心的另类资产管理业务是信托公司相对于银行、、基金的绝对优势领域，是持续稳定的价值创造来源，应该是每个信托公司必须着力打造的核心业务。机构投资者和超高净值个人投资者群体的日趋成熟，国际范围内另类投资主流化的大势所趋，为开展这项业务提供了绝佳的历史契机。

新型的私募投行仍将是一个核心业务，但需要优化和转型。与传统的高度依赖银行渠道的信托贷款业务不同，新型的私募投行业务必须做到对基础资产的专业化直接覆盖，并且建立资产证券化产品的设计和私募发行能力。

因为这款产品最大的卖点是搭载了语音通话系统私人财富管理是加分项，有资源和能力的信托公司可以作为一个核心业务来打造。中国个人财富聚集的速度是惊人的，而且从2012年开始有加速增长的趋势。根据预测，个人可投资资产超过600万元人民币的高净值人士，到2015年末将达到约200万人，总资产约70万亿元，成为亚洲仅次于日本的第二大在岸财富管理市场。具备一定规模和分销络的信托公司可以战略性地涉足这块业务，进一步提升业务组合的稳定性和利润率。

信托公司的转型除了内生式的变革之外，也需要有一个市场化的、开放式的政策环境。报告认为， 政策需鼓励民营资本进入行业，推动股权结构多元化，治理结构现代化；鼓励资产管理和私募投行领域的业务模式和产品创新；支持一批成功转型的信托公司上市。