太平洋证券筑底过程或进一步复杂DG

太平洋证券：筑底过程或进一步复杂 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场运行回顾：

上周，A股结束了五连阴的下跌，大盘在创出新低之后展开弱反弹。受房地产板块大跌的影响，上周深市周线以下跌报收，沪指周线小幅上涨0.19%、创业板周线上涨1.19%。在管理层呼吁投资者理性投资、鼓励破净上市公司回购股票、并表示进一步考虑降低股票交易费用的背景下，市场看空的“一边倒”情绪有所改变，在大盘经历了连续六周的下跌之后，市场对超跌反弹的来临充满期待。

但另一方面，我们也应看到当前市场依然缺乏主流热点，个股活跃度虽然有所提升，但结构性行情多停留在“炒冷饭”上，难以带动板块轮动，更无法激发场外资金入场。单日成交量不足千亿的市况或许说明做空动能有已经衰竭，但同时也显示出市场信心不足。

宏观与政策：

尤其是不少女生喜欢打扮的 性感 7月中国制造业PMI环比回落0.1个百分点至50.1%。其中，生产指数为51.8％，比上月回落0.2个百分点，为2011年12月以来的最低点，说明制造业生产增速继续趋缓；新订单指数为49.0％，比上月下降0.2个百分点，连续 个月低于临界点，说明制造业市场需求继续呈回落走势。原材料库存指数为48.5％，较上月回升0. 个百分点，但仍位于临界点以下。从业人员指数为49.5％，比上月下降0.2个百分点，连续2个月位于临界点以下，表明制造业企业用工量继续减少。我们注意到6月原材料库存环比上升 .1个百分点，产成品库存下降4. 个百分点，说明二季度经历的去库存过程或已结束。

本周市场展望：

本周，7月经济数据将密集发布。业内普遍预期，7月份CPI涨幅可能会再创新低，同比涨幅将回落至“1时代”。倘若本周公布的数据符合预期，那么经济层面暂无新的利空出现，依然延续缓慢趋稳的态势。

在基本面暂无较大变化的情况下，从技术上看，小时图已经显示出目前大盘阶段性铸造出W底，并且量价配合良好。我们判断市场有望逼近阶段性底部。但是考虑到市场情绪的变化，在期待利好落空之后，市场筑底的过程或进一步复杂。

从历史经验来看，超跌反弹一般以普涨为主，但市场热点多停留在结构性机会上。我们建议投资者短期仍以观望为主，在市场没出现明确的见底信号之前，不宜频繁操作。可适度关注中报业绩有望超预期的个股以及前期中小板被错杀的个股，待大盘企稳之后再介入。