服装纺织提振消费者信心荐股的

服装纺织：提振消费者信心 荐6股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件国务院总理 5月 0日主持召开国务院常务会议，会议决定，从今年7月1日起，将服装鞋帽、厨房和体育健身用品等进口关税平均税率由15.9%降至7.1%；将洗衣机、冰箱等家用电器进口关税平均税率由20.5%降至8%；将养殖类、捕捞类水产品和矿泉水等加工食品进口关税平均税率从15.2%降至6.9%；将洗涤用品和护肤、美发等化妆品及部分医药健康类产品进口关税平均税率由8.4%降至2.9%。

投资要点目前我国服装进口占比较小，降低关税对缩小境外价差影响有限：2017年我国累计进口服装48 .81亿元，占限额以上服装鞋帽及针织品零售额1.46万亿的约 . %。而2018年前4月，我国服装进口比例仍约 .4%，服装进口占比较小。而财政部17年11月称，根据其抽样调查，关税额在商品零售价格中的实际占比仅0.5%~7%。同时，进口商品大多为中高端产品，实体零售价格并非依据成本定价，降低关税对缩小商品境内外价差影响有限。此次降低关税，预计对国内服装品牌及供应商冲击较小，大部分国内服装需求仍将由国内供给满足。

消费升级趋势稳健，消费者对品质追求推升进口增长：商务部最新统计显示，虽然我国商品供给以国产为主，但消费者对品质的追求促使食品、母婴用品、化妆用品等品类公司进口意愿较强。其中，服装鞋帽方面，品牌、设计是企业进口服装的主因，占比分别达42.6%与21.8%，在运动鞋、运动服等品类中，有意增加进口企业比例较减少进口企业比例高出2%；而母婴用品方面，婴幼儿食品、婴幼儿纸尿裤、婴幼儿服装和儿童安全座椅增加进口意愿较强，有意增加进口的企业比例分别为12.4%、9.1%、8.5%和7.2%；化妆品方面，香水、护肤用品和彩妆用品增加进口企业比例均超过10%。

降低关税或促进国内产业升级，跨境进口电商有望受益：国务院会议称，本次降低关税，意在扩大开放、满足群众需求，倒逼产品提质、产业升级。因而，在关税降低驱使下，我国跨境进口商品成本有所缩减，跨境进口电商有望受益。而中长期看，我国相关政策促使产品提质、产业升级，消费者对品质的追求有望共同推动中高端服饰、母婴、化妆品等市场持续扩容，有助于相关上市公司终端销售提升。

很人性化吧！ 【音效 社交 8分】 古香古色的音乐加上箭声、踏步声、爆破声、鸟鸣声等等背景音效 投资建议：关税降低对纺织服装实体零售冲击较小，对跨境进口电商产生利好，也有利于刺激终端消费。同时长期来看，我国政策推动产品提质、产业升级，在消费者更注重品质的母婴、化妆品等子行业中，中高端上市公司有望实现较快发展。我们建议关注以下投资主线：（1）今年并表跨境进口优壹电商的跨境出口龙头企业，跨境通；（2）同店增长良好，多品牌贡献增量的中高端女装企业，安正时尚、歌力思；（ ）业绩有保障的休闲服装龙头企业，海澜之家、森马服饰。（4）受益电商销售快速增长的服装供应链平台企业，南极电商。

风险提示：1.行业竞争加剧，净利率或受影响；2.政策效果或不达预期。