高考加油媒体建议持续布局优质成长龙头荐11股魏家

媒体：建议持续布局优质成长龙头 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

板块本周跑输市场，低于创业板表现本周传媒行业下跌5.10%，跑输沪深 00（0.22%），低于创业板（- .51%）。其中涨幅靠前的分别为歌华有线、分众传媒、华谊嘉信、蓝色光标、奥飞娱乐；跌幅靠前的分别为东方嘉盛、中文、唐德影视、三五互联、中南文化。本周传媒在所有板块中排名第2 。

本周行业观点：快速调整之下，建议持续布局优质成长龙头1）板块经历过去两年50%下调之后，本周又出现大幅下调（下跌5.10%）。我们认为中长期来看，A股传媒板块开始具备向上基础：从估值上来看，传媒板块TTM估值从15年6月份最高点111xPE回落到 0xPE水平，考虑估值切换，板块估值接近18年20xPE；横向对比来看，A股传媒公司市值中位数已经进入百亿区间，市值及估值水平已经与中概股及港股传媒公司拉开显著差带宽成本增长至1.322亿元人民币(2130万美元)距；上市公司资产质量也在持续改善，整体业绩保持较高增速，商誉风险也在逐步缓解。

2）看好内容产业潜力，推荐游戏、影视、阅读及知识付费。a）重度手游、精品化内容、IP化运营以及向海外市场扩展，手游行业有望继续保持较高增速；b）用户持续向互联视频转移及内容付费习惯养成，带动视频行业收入快速增长，在竞争格局尚未确立之下，头部稀缺内容价值有望持续提升，从而带动影视剧行业持续高增长；c）电影观影热情有望再起，低基数背景下票房市场有望持续高增长，建议关注电影内容制作发行商及院线板块；4）打击盗版、付费习惯养成，衍生产业逐步成熟，阅读及知识付费市场已经迎来高增长； ）持续推荐细分行业成长龙头。我们认为短期内技术进步、政策放松所带来的人口及制度红利逐步消退，基于存量用户的深度变现成为行业成长的核心驱动要素，内部开始进入市占率提升阶段，具备优秀商业模式及竞争优势的细分行业龙头有望持续胜出；持续推荐高成长的细分行业龙头：游戏板块推荐三七互娱、昆仑万维；影视动漫剧板块推荐光线传媒、华策影视、华谊兄弟（实景娱乐）、慈文传媒，关注院线板块；阅读及知识付费推荐新经典、掌阅科技；同时持续推荐具备资源优势的视觉中国、分众传媒。

风险提示：流动性风险，业绩及商誉风险，监管政策风险等