高考加油家用电器黑色家电行业周报报告魏家

家用电器：黑色家电行业周报报告 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

从市场零售数据看，11月LCD在国内市场温和的增长，在国外市场则由于产品被逐渐淘汰和欧洲市场购买力减弱而出现同比的减少。2011年11月LCD彩电产量849.21万台，同比增加1.○西南地区旱情对全国粮油市场价格不会造成大的影响62%。内销297.07万台，同比增加9%，外销565.05万台，同比减少1.85%。我们预测12月内销LCD、LED会出现较高增长，外销可能依然疲弱。

从产品结构角度来看，LCD成为主流产品，CRT将退出舞台。LED将逐渐替代LCD。从产业的数据来看，前10个月彩电外销部分的LCD渗透率在今年的前10个月达到了81.6 %，内销部分的LCD渗透率在今年的前10个月达到了88.17%。LED前10个月外销部分渗透率为7.22%，内销部分渗透率为25.89%，同比出现很大的改善。

从主要原材料价格看，目前液晶电视面板价格来看处于低位，液晶面板总销售额处于稳定，没有较 动。美元指数有回归强势的趋势。如果美国就业数据不断改善，经济复苏顺利，不排除大宗商品价格将有一定的涨幅。由于中国的黑电企业大多只能被动接受价格，未来液晶面板价格可能会有所上升。

从公司经营情况看，现金周转最快的是TCL集团，其次是海信电器、ST厦华四川长虹和深康佳。其中四川长虹和深康佳的资金效率一直较低，低于行业均值。资金效率不断改善的企业有海信电器、TCL集团。

2012年黑电行业将同步大市。黑电销售增速将放缓，随着以旧换新政策的退出，对黑电销售的增速必然会产生一定的冲击，预计2012年销售将出现下滑，液晶电视销售增速间下滑至5%，但同时随着液晶电视产品升级趋势包括传统LCD电视向LED电视、智能电视与 D电视升级。产品结构优化将使企业毛利率尽一步改善，同时也支撑着行业增速。

建议关注海信电器，拥有清晰战略头脑的海信电器在LED、 D29岁的他同样铸造了太多的传奇。而在球场之外、智能电视方向都紧跟潮流，2012年海信电器自主模组能力将达到60%，预期增加毛利率将进一步得到提升，同时四季度销售表现良好，预期2012年一季度有较好的收入增速可能。

风险提示：

1、原材料、人力成本上升。

2、政策力度不及预期 、智能电视和 D电视的推广进度低于预期