高考加油安信证券PMI回落流动性改善魏家

安信证券：PMI回落 流动性改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1月汇丰PMI预览值落至49.6%比如领导喜欢谁，结合发电回落、工业品价跌等来看，近期工业减速的迹象比较明显。

11月以来大中城市房地产销售持续低迷，房价涨幅加速收窄。地产销售降温，可能主要来源于均值回归力量的消退，这对未来一段时间房地产投资以及经济增长会产生一些不利影响。

“钱荒”以来，央行对于金融机构流动性需求的态度逐渐发生变化，由最初的一概回绝，到积极主动采取措施降低利率过度波动。

考虑到实体经济融资需求回落，通胀预期明显走低，银行间市场利率可能趋势缓解。

美国经济数据有所走弱，欧元可私下里区表现稳健。近期发达国家金融市场风险偏好下降，美德债券收益率1月以来显著下行；新兴国家汇率贬值压力加剧，基本面弱于发达国家是重要背景，美联储议息会议前的不确定性应该也有影响，但具体时点上，阿根廷汇率暴跌、对阿根廷爆发危机以及危机大面积传染的担忧可能是非常重要的催化剂。