高考加油日常消费品大众消费品业绩突出荐8股魏家

日常消费品：大众消费品业别人家的事好写。现在轮到咱自己的德比了绩突出 荐8股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

201 年4月27日食品饮料行业62家上市公司已全部公布2012年及201 年一季度业绩，行业整体收入和利润增速放缓，大众消费品行业增速稳中有升，酒类行业缺乏亮点，其中白酒行业“高位跳水”。全行业若干公司业绩增速超越市场预期。

观点：

1.2012年食品饮料行业收入和净利润增速分别为17.52%和44.02%，净利润增速为近年来高点。201 年一季度收入和净利润增速双双大幅下滑。子行业增长分化，大众消费品表现优异，酒类则缺乏亮点。由于行业多数企业已经提价，因此白酒盈利能力得到提升，在此带动下，行业整体盈利能力也得到增强，但子行业中葡萄酒、黄酒以及调味品盈利能力略有下降。

（1）2012年为行业利润增速“顶点”，201 年一季度收入和净利润增速双双大幅下滑。根据SW行业分类，2012年食品饮料行业实现收入和净利润 172.5 亿元、517.02亿元，同比增长17.52%和44.02%，201 年一季度行业收入和净利润增速分别下滑至为10.82%和14.29%。横向来看：2012年，行业净利润增速超越全部A股的幅度由2011年的2 .67%拉大至49.02%，201 年一季度这一幅度又收窄至 .8%，这表明相比于全部A股，2012年为行业净利润增速的“倒U型”顶，但从2012年第四季度到201 年第一季度，行业净利润增速已经大幅放缓，这也导致至201 年年初至今行业指数涨幅仅为-9. 1%，排名全部A股倒数第三；纵向来看：2012年行业净利润增速依然比2011年高出8.68个百分点，但201 年第一季度行业收入和净利润增速双双下滑，收入增速由去年同期的20.48%下滑至10.82%，净利润增速更是由42.42%下滑至14.29%。

（2）大众消费品行业表现优异，肉制品和乳制品增速保持较高速增长。“瘦肉精事件”导致肉制品企业普遍出现亏损，也造成2012年行业增长的低基数。同时，2012年行业开始从“瘦肉精事件”中恢复，行业全年收入增长10.1 %，净利率实现翻番，增长10 .04%。201 年一季度收入增速虽有回落，但是“黄浦江死猪事件”导致生猪收购价格大跌，肉制品行业的盈利能力大幅提升，净利润增速达45.17%。受伊利等龙头企业业绩增速大幅放缓影响，2012年乳制品行业收入增速仅为1 .57%，净利润仅增长0.60%，一季度行业需求得到大幅改善，尤其奶粉，因此一季度行业收入增速恢复至15.70%，净利润增长20.18%。受餐饮市场不景气影响，2012年调味品行业收入增速仅为 . 9%，201 年一季度收入增速也仅为4. 4%，行业增速较缓慢。

（ ）酒类行业表现分化，白酒“高位跳水”，啤酒稳中有升，葡萄酒继续“沉沦”，黄酒持续低更不会利用这些信息向用户进行营销。我们设计的软件和服务是为了优化设备。直白又简单。速扩张。

白酒：从2012年第四季度至201 年一季度，在政府限制“三公”消费、“政治局八条”、“军委十条”、中央反对铺张浪费、加码打击贪污腐败等政策以及“塑化剂”危机的影响下，白酒尤其是高端白酒终端销量和终端价格遭遇“双降”，对行业内企业业绩造成非常严重的负面影响。2012年白酒行业收入、净利润增速为 7.28%和54.51%，比2011年分别下滑8.69和5.65个百分点。201 年第一季度白酒行业的收入和净利润增速都大幅放缓至7. 9%和11. 1%，相比2012年同期下滑了 4.47和4 .10个百分点，终端需求并没有改善的趋势。由于2012年白酒总收入已经占行业总收入的 2.86%，净利润占比达到7 .4 %，因此白酒行业收入和利润增速情况对整个行业的影响非常大。

啤酒：受天气和国内外经济增长减速等因素影响，2012年为行业近十年来增幅最低的一年，收入增速仅为8.71%，相比2011年，收入增速下滑了近7个百分点，由于原材料涨价以及人力成本上升等原因，啤酒行业净利润的增速也由2011年的-2.68%下滑至-10.46%。但在201 年第一季度，啤酒行业收入增速由2012同期的4.87%提升至12%，净利润增速达51.26%，行业龙头青岛啤酒和燕京啤酒一季度净利润增速也达到了8. 0%和20.16%。

葡萄酒：由于持续的进口酒冲击以及政府限制“三公”消费等原因，葡萄酒行业仍然没有找到新的驱动力，2012年葡萄酒行业收入下滑4.41%，净利润增速虽然达到了 8.5 %，但是除去重组以及某些公司基数较低因素，行业净利润还在持续下滑，2012年行业龙头张裕的净利润增速也只有-10.82%。201 年一季度行业继续“沉沦”，收入下滑4.16%，净利润下滑5.7 %。

黄酒：2012年黄酒行业收入和净利润增速都出现下滑，其中收入增长 .72%，净利润下滑5.5%。201 年一季度收入增长8.72%，净利润增长6.62%。行业多年维持低速增长的困境，一方面在于黄酒消费局限性突破速度低于预期，一方面在于行业龙头企业管理体制和激励机制僵化，行业发展增速稳定但仍没有突破。