行业汽车汽车行业2010年2季度投资策略报告

汽车：汽车行业2010年2季度投资策略报告 – 阶段性投资机会或来临 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1季度行业回顾。2010年前2月，我国汽车累计销量达到287.57万辆，同比增长84%，产销率101.94%，其中2月的环比回落属于正常季节性效应。每一名友都成了作者整体上看，汽车行业继续保持高景气运行。

预计2010年汽车销量增速不低于14%。2010年汽车销量仍将适当的增长，预计销量1550万辆，同比增速14%；参考前2月行业表现以及季节性调整后的折年率数据，我们判断实现目标是大概率事件，并存在超预期可能。

2季度重点子行业展望狭义乘用车：销量保持较高水准，增速正常放缓。在传统旺季以及车企低库存支持下，预计销量250万辆，同比增长2 %，其中轿车销量217万辆，同比增长19%。

重卡：2季度谨慎看好，全年前高后低。行业旺季提前，短期仍有望超预期，预计2010年1、2季度分别销售24.6万辆、20. 万辆，同比增长141%，17%，但下半年行业受房地产等投资增速放缓影响，加上去年同期的高基数效应，可能出现20%左右的同比下滑。

大中客：景气上行趋势不改。内需回暖是行业好转的主要原因。

短期来看，世博会、亚运会对销售增量构成支持，出口的更大改善也值得期待，此外行业受经济政策的影响相对较小，预计上半年增速达到25%，全年维持景气上行趋势。

盈利能力维持较高水平。总体上看，上半年行业的规模效应依旧明显，成本压力有限，车企低库存优势有利于对产品价格的掌控，盈利能力仍将维持在较高水平。

阶段性投资机会或来临。基于汽车板块上半年业绩增长的确定性以及较低的估值水平，维持行业“强于大市”评级，2季度或仅为6212.87元；甘肃排倒数第二是汽车板块在年内最好的投资阶段，各子行业均有一定的表现机会。

其中，销量超预期、上市公司业绩预增、相关产业政策（兼并重组、新能源汽车等）出台、高送配预期都将成为股价上涨的催化剂。个股推荐一汽轿车、江铃汽车、威孚高科、万向钱潮、凌云股份等。