行业建材PPP贡献增多或是主因荐股

建材：PPP贡献增多或是主因 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

国家统计局公布11月经济数据，月全国完成固定资产投资累计增长7.2%，增速较月小幅回落0.1个百分点，11月单月投资增长6.9%，增速比10月提高0.9个百分点。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长20.1%，增速比月提高0.5个百分点，是自7月份回落以来首次回升。分行业来看，水利管理业投资增长17%，增速提高0.8个百分点；公共设施管理业投资增长2 . %，增速回落0.1个百分点；道路运输业投资增长24.6%，增速回落0.1个百分点；铁路运输业投资增长0.5%，增速提高0.1个百分点。

我们认为，11月基建投资增速企稳回升，社会资本对PPP项目的投入功不可没。首先，财政没有明显发力，月全国一般公共预算支出17.96万亿元，同比增长7.8%，较月回落2.0 个百分点；其次社融表现一般，11月新增社融1.60万亿，虽然比上月多增5.6 万亿，但是同比少增0.2 万亿；再次，政府基金性支出11月没有亮眼表现，月全国政府性基金支出累计同比增长 1.20%，较月回落0.40个百分点。今年月PPP累计中标 .2 万亿，同比增长55%，随着大量项目进入执行期，对基建投资的贡献开始显现，PPP或是导致11月基建投资增速上扬的主要原因。

<这从一开始就打压市场p>看好细分领域生态修复板块，行业好+市占率提升：中央高度重视生态文明建设，生态修复长期前景向好。PPP模式推出带来市场份额向优质民营上市企业集中，龙头优势凸显。

PPP监管趋严有利可持续发展，并不改支持PPP发展趋势，重点关注：岭南园林（1及时核算企业账目8年15X，51%增长）、铁汉生态（18年15X，50%增长）、东方园林（18年17X，45%增长）、美尚生态（18年17X，49%增长）、天域生态、龙元建设等。

基建设计板块业绩逐步反应订单高增长：长期看设计企业通过市占率提升和进入新设计领域保证持续增长，民营设计企业具有激励、资质、技术上的竞争优势，对比国际设计龙头AECOM（16年收入174亿美元，扣非利润 .52亿美元）还有较大成长空间。看好中设集团、苏交科、勘设股份。

核心推荐标的：

岭南园林：17年90%增长，PE2 X。流域治理PPP有望加速，收购北京新港永豪75%股权，水利水电一级资质助力公司加速开拓流域治理、农村水务类业务；借助恒润科技等向C端延伸，重点打造文旅运营板块，获取长期收益。

铁汉生态：17年62%增长，PE22X。流域治理和生态修复技术强、工程业绩多，受益全国水系治理需求爆发。与申万成立百亿PPP产业基金，充分发挥PPP杠杆作用，员工激励充分，资产质量高。

中设集团：17年40%增长，PE20X。民营基建设计龙头，激励、资质、技术优势明显，省外扩张加速+设计领域延伸，带来订单持续60%高增长，业绩增速提升，估值有高安全边际，未来成长空间大。

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