行业华鑫证券慢牛依旧重视盈利改善

华鑫证券：慢牛依旧 重视盈利改善 类别“刚工作时： 机构： 研究员：

[摘要]

本周二，指数触底回升，表现强劲，不过单从反弹力度上还是有些欠缺，最终收于3393点，收出一根带下影线的小阳线，整体上有止跌的迹象，但现在就谈调整结束为时尚早；量能方面，沪市成交1999亿元，与之前量能相差无几，并没有可借鉴之处；个股方面，两市31家涨停，涨幅超过5%以上家数118家，跌停2家，个股做多情绪上有较大恢复。

勿悲观，结构性慢牛依然存在，短期波动虽有，但无碍中长期的股指缓慢上行，我们在上周五的早间策略中已经提出，当时的观点主要如下，首先，我们认为短期波动风险加剧的逻辑，主要是基于盘面因素考量，首先，目前指数已经成功站上3400点整数关口，但却始终没有一条明确可持续的攻击路径；其次连续的量价背离，在对3400点上方发动新的空间时，或将变得十分牵强；最后银行板块全天压盘的特征十分明显，似乎也有意在控制A股的节奏。而引发本周一股市大幅下挫因素可能又存在另外两大诱因，首先，国债期货连续重挫，我们认为从债市大跌能传导到股市的影响点主要逻辑在于，从DDM模型上看，股价的决定有三个因素，一个是分子端的企业盈利，另外两个是分母端的无风险利率和风险偏好的变化，而国债利率的连续上涨可以视作无风险收率的上行，也必然会导致风险偏好产生变化。另外一大诱恭候读者的到来。书店方面特别承诺因也是在于场内风险偏好的快速回落。

昨日主题：上海本地股大涨，次新股反弹1)上海自贸：东方创业、上海物贸领涨，催化剂：10月26日，商务部发言人高峰在例行发布会上表示，商务部正会同上海市和相关部门，研究制定上海自由贸易港区的有关建设方案。

2)环保工程：环能科技、联泰环保领涨，催化剂：环保部31日通报称，从10月25日起，环保部联合六部门开始开展专项行动的巡查工作，10个巡查组将对全国31省份进行为期1个月的巡查，确保专项行动取得实效。随着国家环保政策的大力支持及环保投资的不断增长，环保产业未来可期。

3)次新股：诺邦股份、畅联股份领涨，催化剂：市场热点轮动加快，热门题材相关的次新股备受市场关注，部分基本面强、业绩稳定增长、开板早的次新股也有不错表现。

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