行业家用电器空调尤为靓丽荐7股

家用电器：空调尤为靓丽 荐7股 类别： 机构北京：新农合人均筹资由680元提高到至少1000元： 研究员：

[摘要]

维持家电行业“持有”评级，推荐白电和小家电龙头空调需求旺盛，渠道库存低，销量高增长有望持续。继续推荐一线白电龙头，格力电器、美的集团、青岛海尔。

孩子们重获了“自由”小家电迈入消费升级新阶段，业绩有望持续增长。继续推荐小家电板块，推荐苏泊尔、九阳股份、新宝股份、哈尔斯。

白电：空调需求旺盛，预计收入维持高增长，盈利能力环比改善内销：空调快速增长，洗衣机平稳增长，冰箱略有下滑。空调表现出远超洗衣机、冰箱的增长，原因主要来自：1）今年我国北部地区较往年炎热，带动空调需求增加；2）三四线消费升级趋势、更新换代需求集中释放，有望带动空调未来几年的持续良好增长。目前空调需求旺盛，渠道库存低，空调企业出货端、零售端均有望保持快速增长。

外销：海外市场回暖，且白电企业国际地位提升，空冰洗出口保持%的良好增长。

盈利：2017H1空冰洗均价均有提升，2017Q2原材料价格略有回落，白电企业盈利能力环比改善。

厨电：基数较高，收入增速放缓，盈利能力提升由于2016年同期厨电板块基数较高，Q2销量有所下滑，但均价明显提升，预计盈利能力环比改善。

小家电消费升级趋势逐步验证，未来业绩持续性、确定性强内销：受益消费升级，保持良好增长。2017Q1小家电龙头收入增速普遍高于20%，小家电消费升级趋势逐步得到验证，小家电板块是业绩增长潜力最大的板块，强者恒强，随着销量、均价的提升，未来小家电龙头业绩有望持续提升。

外销：受益于欧美经济复苏，从2016H2开始出口持续回暖，2017年出口收入有望保持较快增长。考虑到人民币汇率稳定，出口企业的汇兑收益将有下降。

分企业来看：2017Q2苏泊尔收入平稳增长；九阳股份面临业绩拐点，Q2收入预计增长9%，增速环比提升19pct；新宝股份收入维持良好增长；飞科电器、莱克电气将保持较高增长。

面板价格维持高位，黑电企业盈利仍然承压电视均价有所回升，但面板价格仍然处于高位，业绩改善期待下半年。

风险提示：

原材料价格上涨；人民币大幅升值；三四线房地产销售大幅下降。